監管政策

根據 SEC 主席 Paul S. Atkins 於 2026 年雷根全國經濟論壇的說法，美國證券交易委員會正在推動監管現代化，以促進鏈上資本市場並建立一致的數位資產框架。SEC 已釐清哪些數位資產符合證券資格，並與商品期貨交易委員會協調推出「Project Crypto」，以使加密貨幣監管與市場基礎設施需求相一致。Atkins 表示，該機構正在開發代幣化上市證券的安全港機制，並研究鏈上交易系統如何符合既有的監管框架。SEC 亦計劃減輕揭露負擔並撤銷先前的氣候揭露規則，強調資本市場應依循自由市場與創新的原則運作，並由監管機關提供明確的法律確定性。

根據 BlockBeats 於 5 月 29 日報導，MicroStrategy 創辦人 Michael Saylor 表示，美國商品期貨交易委員會（CFTC）提供的新監管指引將有助於比特幣資本市場的發展，包括 24/7 交易、以 BTC 作為抵押、永續合約、期權以及合規的市場准入。Saylor 指出，這些措施將有利於比特幣持有者，並支持 MicroStrategy 的比特幣策略。

根據 CoinDesk，5 月 29 日，布魯金斯研究院（Brookings Institution）的研究員 Aaron Klein 警告稱：如果《清晰法案》（Clarity Act）在未提供足夠的編制、人員預算與專業能力的情況下，擴大美國商品期貨交易委員會（CFTC）的權限以監管加密資產，可能會導致監管監督缺乏實質內容。Klein 指出，CFTC 最初是為期貨市場而設計的，可能會難以應對所提議的加密監管規模，並補充說明：該機構因近期人員流失與結構性變更而削弱了其監管能力。

根據 Brookings Institution（布魯金斯研究院）的 Brookings 學者 Aaron Klein 的說法，美國商品期貨交易委員會（CFTC）可能在所提立法（包含《CLARITY Act》）下，缺乏足夠的人力、資金與專業能力，無法有效監管數位資產。Klein 警告指出，CFTC 原本設計用於監督商品期貨市場，卻面臨人力流失與機構層面的限制，可能導致在缺乏實質監督的情況下取得監管權限。他建議美國證券交易委員會（SEC）與 CFTC 之間加強協調，或甚至可能合併，以提升數位資產與預測市場監管效率，並指出在短期內共用辦公空間可能有助於促進合作。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）允許在美國推出永續期貨合約，並批准 KalshiEX, LLC 與 Coinbase Financial Markets, Inc. 提供這些產品。CFTC 的清算與風險處（Division of Clearing and Risk）、市場監管處（Division of Market Oversight）以及市場參與處（Market Participation Division）於週五發布了一份工作人員諮詢函（staff advisory），內容涵蓋 24/7 交易、清算與交割。此舉使先前主要在境外進行的部分加密貨幣衍生品交易業務落地到本土，因為永續期貨合約讓交易者得以在不設到期日的情況下、且無需直接持有資產的情況下押注資產價格走勢。 CFTC 批准 Kalshi 與 Coinbase 永續期貨產品 CFTC 同意 KalshiEX, LLC 上架一款與比特幣價格掛鉤的永續合約，稱為 BTCPERP Contract。委員會同時也就 Coinbase Financial Markets, Inc. 的計畫發布了不採取行動（no-action）立場，允許

Polymarket 透過其離岸應用程式獨家推出私人股票投注市場，規避美國的法規限制。預測市場平台確認，新產品不提供給美國境內用戶使用，儘管美國居民會透過 VPN 經常存取該離岸平台。此擴張引入對私人公司的股票進行投注——這類實體不需要揭露財務表現或重大事件——從而形成監管灰色地帶。美國境內與股票掛鉤的合約在 SEC 管轄下屬於以證券為基礎的交換合約（security-based swaps），而 CFTC 則以「輕度監管」方式，管理其他預測市場合約，並在川普總統（President Trump）任內採行。Polymarket 拒絕透露，是否正在就 U.S. 市場切入與 SEC 或 CFTC 進行討論。 SEC 與 CFTC 對預測市場各自擁有不同管轄權 涵蓋選舉與體育的美國預測市場合約，屬於 CFTC 的監管範圍。該機構在川普總統任內採取了「輕度監管」的做法。然而，與股票價格掛鉤的合約則構成以證券為基礎的交換合約，需接受 SEC 監督。這些與股票連動的衍生性商品，僅能由合格合約參與者（Eligible Contract Participants）進行交易——相當於衍生品市場版本的合格

根據 CoinDesk，美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准了首個受監管的交易所，能夠掛牌並交易比特幣永續期貨（Perps），在美國監管史上創下具里程碑意義的首次。CFTC 主席 Mike Selig 將此舉形容為「重大進展」，並指出在全球加密市場中，永續合約是作為基礎的風險管理與價格發現工具。該機構承諾為此類合約建立可運作的監管架構，同時限制過度槓桿與系統性風險。永續期貨先前曾因監管漏洞而遷移至海外司法管轄地。

根據 Cointelegraph，洲際交易所（ICE）執行長 Jeffrey Sprecher 表示，5 月 29 日監管機構應允許受監管的交易所提供 24 小時不間斷的鏈上永續期貨交易，以建立與像 Hyperliquid 這樣的去中心化平台相同的競爭環境。Sprecher 指出，ICE 已就鏈上永續合約以及傳統金融整合，與 Hyperliquid 展開探索性討論，以更好地理解商業模式。

根據 Kalshi 的官方文件，預測市場平台於 5 月 29 日與另一項於 5 月 19 日提交的 CFTC 挑戰案同步，對明尼蘇達州提起聯邦訴訟，試圖阻止一項預計於 8 月 1 日生效的州法律。該明尼蘇達州法律由州長 Tim Walz 於 5 月 18 日簽署，將使在該州運作、託管或宣傳預測市場平台成為刑事犯罪。 Kalshi 主張該措施違反《商品交易法》（Commodity Exchange Act），該法賦予 CFTC 對指定合約市場與衍生品的專屬管轄權。公司也表示，明尼蘇達州的廣告限制違反《第一修正案》的保障，因其以刑事方式定罪與由聯邦監管的金融產品相關的言論。此次訴訟是美國對預測市場提出的最重大州層級法律挑戰。

根據特朗普在今天（5 月 29 日）於 Truth Social 的貼文，總統支持《數位資產市場明確性法案》（CLARITY），並主張此舉將確保美國加密貨幣產業的長期未來，同時阻止未來的政府拆解親加密貨幣的政策。 另方面，5 月 14 日，美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）聯合發布了一份長達 68 頁的文件，將 18 種數位資產（包括 Bitcoin、Ethereum、Solana、XRP 和 Litecoin）歸類為商品。此舉顯示，即使《CLARITY 法案》仍待最終通過參議院，監管機構也在自行建構監理框架。

Aave Labs 的英國子公司獲得 FCA 核准，可根據英國反洗錢規則登記為加密資產交易所提供商。這兩家子公司——Push Labs Ltd. 與 Push Virtual Assets Ltd.（共同以 Push 名義運作）——如今持有雙重監管許可：加密資產交易所提供商登記，以及在《2011 年電子貨幣規定》下已存在的 FCA 授權，用於發行電子貨幣。具備雙重許可的架構使 Aave Labs 能在英國打造受監管的支付基礎設施；其直接的商業目標是提供零費率的線上與線下轉入轉出（on-和 off-ramp），讓使用者可在不離開應用程式的情況下，將資金直接從銀行帳戶轉入 Aave。 Aave Labs 為英國支付基礎設施取得雙重許可架構 FCA 對加密資產交易所提供商登記的核准，結合既有的《2011 年電子貨幣規定》授權以發行電子貨幣，使 Aave Labs 在英國具備提供完整的法幣到加密貨幣（fiat-to-crypto）基礎設施的監管立足點。Aave Labs 創辦人兼執行長 Stani Kulechov 在聲明中表示：「我們的 FCA EMI 授權與加密資產登記，提供了在英國推出下

Kalshi 在美國的 US District Court for the District of Minnesota（明尼蘇達州地方法院）就一項訴訟起訴明尼蘇達州州長 Tim Walz、總檢察長 Keith Ellison 以及其他州政府官員，原因是 Walz 簽署了一項立法，禁止預測市場平台在該州運作，該禁令預計將於 8 月 1 日生效。該公司表示，該法律違反美國憲法的「至上條款」（Supremacy Clause），並主張預測市場屬於美國商品期貨交易委員會（CFTC）的專屬監管權限，而明尼蘇達州的法律與聯邦監管相衝突。此項法律挑戰是州政府與聯邦政府之間更廣泛衝突的一部分，涉及預測市場的監管；多個州試圖限制或禁止這些平台，而 CFTC 則認為這些平台屬於在聯邦層級受監管的衍生性商品。 法律論點：聯邦排除與 CFTC 管轄權 Kalshi 的訴狀核心在於主張預測市場受 CFTC 進行專屬的聯邦監管。該公司稱，明尼蘇達州試圖禁止受聯邦監管的事件合約，將直接與聯邦法律以及既有的監管架構產生衝突。在其提交文件中，Kalshi 指出，該州的行動不公平地將該公司描繪為從事刑事活動，儘管其是在聯

Kalshi 於 5 月 29 日在美國明尼蘇達州地方法院提起訴訟，挑戰一項州法律，該法律將禁止預測市場平台營運。該禁令預計將於 2026 年 8 月 1 日生效。 該公司主張，預測市場屬於商品期貨交易委員會（CFTC）的專屬管轄範圍，且明尼蘇達州的法律違反美國憲法的「至上條款」（Supremacy Clause），理由是它與聯邦監管權限相互衝突。Kalshi 正尋求暫時限制令和初步禁制令，以在案件審理期間阻止該法律的執行。該訴訟以州長 Tim Walz、司法總長 Keith Ellison 以及其他州官員為被告。

在 5 月 28 日，Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 將 XRP 的長期成長前景直接連結到 CLARITY Act，並主張產業需要的是永久性的監管規則，而非以執法為導向的政策。Garlinghouse 宣稱「反加密軍團（Anti-Crypto Army）」已被法院、選民與市場現實擊敗，並且打擊金融創新在法律與經濟上都沒有任何意義。CLARITY Act 於 5 月 14 日通過參議院銀行委員會，旨在在 SEC 與 CFTC 之間建立清楚的權限劃分，將類商品的數位資產納入由 CFTC 監督。Garlinghouse 認為，監管的確定性將使美國銀行能夠與區塊鏈支付服務供應商合作，加速以 XRP 為基礎的解決方案的機構採用，並降低交易所的合規不確定性。

根據 The Block，ICE 執行長 Jeffrey Sprecher 表示，該交易所已與 Hyperliquid 進行多次會議，以評估進入鏈上永續期貨市場。該公司也已與監管機構溝通，尋求釐清此類作業是否屬合法。若被認定為合法，ICE 願意進一步參與；若被認定為不合法，Sprecher 則質疑為何既有的市場參與者沒有受到相同的監管審查。

美國總統唐納德．川普（Donald Trump）在 Truth Social 上公開背書《CLARITY 法案》（CLARITY Act），表示該立法將為美國加密產業建立永久性保障，並防止未來政府撤回數位資產監管。該法案已通過眾議院，並在今年稍早推進至參議院委員會的逐條審查，但進一步進展仍不確定，因為共和黨僅掌握微弱多數，且需要民主黨的票數才能確保通過。民主黨已提出利益衝突疑慮，針對川普家族參與加密風投的情形，包括模因幣（memecoin）項目、World Liberty Financial、USD1 穩定幣、比特幣挖礦公司（Bitcoin mining companies）、美國，以及預測市場（prediction market）企業。 立法進度 《CLARITY 法案》已通過眾議院，並在今年稍早推進至參議院委員會的逐條審查。參議院要通過需要 60 票，以克服程序性長時間阻撓（filibuster）。目前共和黨在參議院仍僅掌握微弱多數，需仰賴民主黨支持才能達到所需門檻。加密倡議者與銀行業遊說團體之間持續存在歧見（包括就穩定幣獎勵的爭議）已導致延宕。 民主黨反對 參議員 Ruben G

美國總統唐納·川普已公開支持《CLARITY Act》，稱其為「未來可用的數位資產市場結構」，將能阻止未來的政府撤回加密貨幣監管。然而，儘管該法案今年稍早已在眾議院通過，參議院的批准仍不確定，因為共和黨雖僅握有微弱多數，且很可能需要民主黨的票數，才能跨越需 60 票才能克服的「冗長辯論」（filibuster）門檻。 多名民主黨人士就與川普家族加密貨幣投資有關的利益衝突提出疑慮，包括與迷因幣（memecoin）專案、World Liberty Financial 以及比特幣挖礦公司之間的關聯。參議員魯本·加萊戈（Ruben Gallego）警告，除非這些疑慮得到處理，否則他將反對該法案。分析人士則指出，若要讓該立法推進，民主黨方面需要更強力且更明確的支持。