貨幣政策

據報，川普行政命令審視阻礙金融科技與加密公司取得聯儲主帳戶的規定，Ripple 國家信託銀行已條件獲批成為候選受益者。若獲主帳戶，Ripple 支付可直連 Fedwire 與 FedNow，降低成本與結算時間。命令設90天審核期，最終裁決由監管機構決定。CLARITY Act 進展順利，若成法將把 XRP 劃為數字商品、界定 SEC/CFTC 管轄。

美軍於5/25在伊朗南部發動自衛性打擊，摧毀兩艘試圖布雷的IRGC船隻與阿巴斯港地對空陣地；比特幣於5/26跌至約76,646美元，市場受地緣局勢影響而承壓，影響美聯儲12月加息機率。美伊協議草案傳出多項分項條件尚未官方確認，停火期間行動仍被視為防禦性。

根據 BlockBeats，本週加密貨幣市場將聚焦美國經濟數據，包括 PCE 通膨、首次申請失業救濟金人數，以及住房數據，這些都是美聯儲 6 月利率決策的關鍵指標。市場預期聯準會將在 6 月維持利率不變，理由是根據目前 CME FedWatch 的預期。 同時，本週也安排了主要 DAO 治理投票與代幣解鎖，包括 EIGEN、HUMA 與 GRASS 等專案的代幣。

根據 CME FedWatch 資料，期貨市場正準備迎接截至 12 月的 25 個基點升息。 儘管 Warsh 在金融創新與 CBDC 的觀點上獲得不少讚譽，專家仍警告指出，數位資產可能仍面臨挑戰。 即使 Kevin Warsh 如今已出任美聯準主席，因交易者仍持續聚焦於提高公債殖利率以及短期降息的可能性偏低，Bitcoin 仍承壓在 78,000 美元以下。 Bitcoin 與風險資產仍承壓 在 Warsh 以美聯準新任掌舵人身分宣誓就任後不到 24 小時，他——先前曾表態支持 Bitcoin，並反對由中央銀行發行的數位貨幣——就遭遇下跌。債券市場也出現了突然轉向，部分人預測這可能是加密貨幣等風險資產的壞消息。撰寫本文之際，依 CMC 資料，Bitcoin 交易價格為 77,498 美元，過去 24 小時上漲 0.24%。 儘管美聯準的目標利率在 3.50% 到 3.75% 之間，2 年期美國公債殖利率卻升至 4.14%，為 2025 年 2 月以來的最高水準。2 年期殖利率是衡量市場對未來貨幣政策觀感的良好指標，因此交易者將此變化視為證據，顯示 Warsh 正在遠離激進的寬鬆立場。

美聯儲的權力交接在歷史上從未像 2026 年 5 月這般充滿戲劇性。當凱文·沃什在參議院以 54 票贊成、45 票反對的微弱優勢獲得確認、隨後於 5 月 22 日正式宣誓就任第 17 任美聯儲主席時，市場圍繞降息的定價邏輯已被徹底改寫。 沃什並非傳統意義上的美聯儲「局外人」。他曾於 2006 年至 2011 年擔任美聯儲理事，任職期間經歷了 2008 年金融危機，被譽為美聯儲歷史上最年輕的理事之一。此次回歸不僅意味著美國貨幣政策的權力易主，更代表著一種全新的政策框架正在構建——而這個框架的底色，將對加密資產的定價邏輯產生持續而深遠的影響。 加息預期何以在美聯儲換帥前就已形成 美聯儲換帥的效力之所以如此劇烈，關鍵在於沃什就任之前，宏觀數據已為加息預期鋪好了引信。2026 年 4 月，美國 CPI 年增率升至 3.8%，創近三年新高；同期 PPI 年增率更飆升至 6%，為 2022 年 12 月以來最大漲幅。 PPI 作為 CPI 的前瞻指標，其意外跳升直接傳遞了一個信號：通膨回落的速度遠慢於市場預期。費城聯邦儲備銀行的專業預測者調查進一步加劇了擔憂——第二季度整體 CPI 年率預測從此前

根據 BlockBeats 援引 Bitunix 分析，5 月 25 日隨著美國與伊朗的談判進行，全球市場重新將焦點放在升息預期上。新出現的協議框架包含對荷莫茲海峽有限重啟、為期 60 天的框架，以及核談判恢復，儘管在鈾濃縮、制裁解除與資產解凍方面仍存在重大分歧。 美國利率期貨目前正在為聯準會可能最早於 10 月的升息作價，預計至年末將全面上調 25 個基點。歐洲央行（ECB）內部正在討論可能於 6 月進行一次升息。就加密貨幣而言，若中東緊張局勢緩和，Bitcoin 可能在短期獲得支撐，但若全球升息預期持續，仍面臨逆風，因利率上升可能對高槓桿與高估值資產造成壓力。

根據《彭博》報導，5 月 25 日，美國債券投資人預測，美聯準會主席 Waltz 將把提升央行抗擊通膨的可信度放在優先位置，而非面對總統 Trump 要求降息的壓力；同時，市場已透過衍生性金融工具將 12 月升息納入定價。 與此同時，Polymarket 數據顯示，今年美聯準會升息的機率僅為 35%。

根據 CoinDesk，美國聯邦準備理事會本週更新了其簡化主帳戶提案，使加密貨幣公司能夠在不需要貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency）銀行執照的情況下使用支付通道。該更新建立在 2025 年 12 月首次發布的資訊徵求之上。 同時，總統 Trump 簽署了兩項行政命令，指示聯邦監管機構審查將數位資產整合到支付系統的政策，並強化《銀行保密法》（Bank Secrecy Act）的執行。這些命令也要求聯邦準備理事會檢視未受保護存款機構的支付帳戶存取安排，並評估成員銀行是否能夠在不受他人限制的情況下，針對符合資格的實體自行提供支付帳戶。

比特幣流動性敘事在財政部債務回購之後得到強化，因為回購使關注焦點重新轉向貨幣擴張的疑慮。 財政部回購活動再度引發討論，涵蓋國債需求、財政流動性以及全球主權債務的穩定性。 市場參與者將財政部

在近期聯準會將每週注資擴大至 236.05 億美元之後，比特幣流動性情緒走強。 比特幣交易員正密切關注宏觀流動性趨勢，同時追蹤華盛頓推進中的數位資產立法。 隨著在持續的地緣政治與監管發展中流動性操作加速，比特幣市場的樂觀情緒上升。 在聯準會近期激進擴大每週注資後，比特幣流動性討論進一步升溫。市場同時也在關注監管發展、地緣政治談判，以及在數位資產領域出現的機構情緒變化。 聯準會的流動性擴張吸引加密市場關注 --------------------------------------------------------------------- Crypto Tice 將最新一筆聯準會注資形容為對加密市場具有歷史性重要意義。據報告，236.05 億美元的操作是近幾個月以來規模最大的每週流動性擴張。交易員立刻將這則消息連結到更廣泛的比特幣與風險資產動能預期。 突發： 美國聯準會剛剛宣布注資 23,605,000,000 美元。 就在特朗普訪問中國之後。 這是數月來最大的一筆注資。 5,050,000,000 美元。 7,585,000,000 美元。 9,860,000,000 美元。 15

根據路透社一篇報導，歐洲央行（ECB）週五駁回了一項提案；該提案將放寬歐元穩定幣發行方的流動性要求，並使其得以取得 ECB 的流動性。報導援引了三位熟悉閉門討論人士的說法。該提案出自布魯塞爾智庫 Bruegel 的一份政策簡報，於賽普勒斯尼科西亞舉行的為期兩天的非正式會議上，提交給歐盟財政部長與央行行長。ECB 總裁 Christine Lagarde 與多位其他央行官員反對該計畫，理由是允許穩定幣發行方大規模從歐洲銀行提取存款，將提高放款人的資金成本並降低其擴展信貸的能力。多位官員也拒絕將 ECB 轉變為穩定幣公司的後盾（backstop），這個角色傳統上保留給受監管銀行。這番介入反映了 Lagarde 本月稍早的立場：她表示，歐元穩定幣可能為該貨幣國際地位帶來的任何益處，都勝不過對金融穩定與貨幣政策傳導造成的風險。 ECB 的明確疑慮 Lagarde 一直將穩定性置於穩定幣擴張之上。在西班牙銀行（Banco de España）的論壇上，她主張：「推動以歐元計價的穩定幣的理由，遠比表面看起來薄弱。」她反而指出，以代幣化的商業銀行存款，以及 ECB 的 Pontes 與 Appia

根據路透社報導，5 月 22 日，歐洲央行（ECB）主席 Christine Lagarde 和其他央行官員拒絕了針對歐元穩定幣發行商放寬流動性要求的提案，理由是這樣做將削弱歐洲銀行的資金供給能力。這些提案由布魯塞爾智庫 Bruegel 在塞浦路斯尼科西亞舉行的非正式歐盟財政部長與央行行長會議上提出，將使穩定幣公司得以取得 ECB 的流動性。Lagarde 和其他官員予以反對，表示允許穩定幣發行商大規模從歐洲銀行吸收存款，將提高銀行的資金成本並抑制其延伸信貸的能力。多位央行行長也反對指定 ECB 作為穩定幣發行商的後盾角色，該角色傳統上僅保留給受監管的銀行。

在美國聯準會近期將每週注入擴大至 236.05 億美元之後，比特幣流動性情緒增強。 比特幣交易者正緊密追蹤宏觀流動性趨勢，同時也在推進華盛頓的數位資產立法。 隨著在持續的地緣政治與監管發展中流動性操作加速，比特幣市場樂觀情緒上升。 比特幣流動性討論在美國聯準會大幅擴大每週注入之後愈加熱絡。市場也同時監控監管發展、地緣政治談判，以及數位資產領域中機構情緒的轉變。 聯準會擴大流動性注入 吸引加密市場關注 --------------------------------------------------------------------- Crypto Tice 將最新一波聯準會注入描述為對加密市場具有歷史性的重要意義。據報道的 236.05 億美元操作是近幾個月內規模最大的每週流動性擴張。交易者立刻把該消息連結到更廣泛的比特幣與風險資產動能預期。 突發： 餵聯準會剛宣布注入 23605000000 美元。 剛好就在川普訪問中國之後。 近幾個月最大的一次注入。 5050000000 美元。 7585000000 美元。 9860000000 美元。 15172000000 美元。 236

唐納德·川普（Donald Trump）近期的金融科技（fintech）行政命令，重新引發了關於直接存取美國核心金融基礎設施的政策辯論。該命令要求監管機構（包括美聯儲）重新評估有關存取美聯儲支付系統的規則，例如 Fedwire 與 FedNow。目前，這些支付通道多半僅限於受聯邦保險的銀行，迫使金融科技與加密貨幣公司必須仰賴合作銀行，透過間接方式在系統內轉移資金。該命令並未取消這些限制，但指示監管機構評估，為傳統銀行時代打造的框架，是否仍適用於一個日益由即時支付與數位資產所定義的金融體系。 這項監管審查與 Ripple 有關，該公司專注於用區塊鏈（blockchain）打造跨境支付與結算的基礎設施。於 2025 年，Ripple 的受監管實體之一申請了美聯儲主帳戶（Federal Reserve Master Account），這將允許直接存取中央銀行的支付通道，而不必依賴居間銀行。該申請仍在審查中，尚無獲批跡象。 川普金融科技行政命令與美聯儲存取 該行政命令並未點名任何特定公司。相反，它指示監管機構正式重新檢視銀行與非銀行金融創新者之間的長期界線——這些界線在數十年間大致未曾改變。該

川普總統近期的 fintech 主管行政命令指示美國聯邦準備理事會重新評估有關核心支付系統（例如 Fedwire 與 FedNow）的存取規則，這些系統歷史上僅限於受聯邦存款保險的銀行。該命令並未授予新的存取權，而是要求監管機構檢視在數位資產與即時支付的時代下，這些架構是否仍然適當。 Ripple 於 2025 年申請聯邦準備理事會（Federal Reserve）的主帳戶（Federal Reserve Master Account）。若申請獲准，將使該公司可直接存取中央銀行的支付通道。該申請仍在審查中，未披露核准時間表。

開場 歐洲央行（ECB）在 2026 年 5 月 22 日於尼科西亞舉行的歐盟財政部長會議上，反對放寬以歐元計價之穩定幣規則的提案。歐洲央行行長 Christine Lagarde 與其他央行人士抵制可能使私人公司更容易發行歐元穩定幣的計畫。根據路透社（Reuters）報導，ECB 官員警告，擴大歐元穩定幣發行可能削弱銀行資金來源、降低放貸活動，並使利率控制更為複雜。這場辯論反映出歐洲在「數位金融與私人穩定幣的角色」與「傳統銀行基礎設施」之間更廣泛的拉扯。 ECB 的銀行穩定性疑慮 ECB 的抵制重點在於金融穩定性風險。根據路透社（Reuters）引用報導中的消息來源，Christine Lagarde 警告，更廣泛採用歐元穩定幣可能引發傳統銀行的存款外流。當使用者將資金轉入穩定幣時，銀行會失去部分資金基礎，這可能降低整體經濟的放貸能力。 ECB 政策制定者也表示擔憂，穩定幣可能削弱中央銀行透過利率有效傳導貨幣政策的能力。ECB 的立場反映出對「代幣化的商業銀行存款」的更大偏好，而非由私人發行的穩定幣。 最新的 ECB 立場出現於政策制定者正在審視歐洲《加密資產市場》（Markets

根據路透社報導，歐洲央行反對一項於 5 月 23 日提出的方案，旨在放寬歐元穩定幣的要求，理由是擔憂銀行存款穩定性受到風險、貸款減少，以及貨幣政策執行變得更為複雜。智庫 Bruegel 曾提出該倡議，意在將歐元穩定幣市場擴大至超越目前以美元為主的產品。歐洲央行行長 Christine Lagarde 先前曾對歐元穩定幣表達審慎態度，並偏好代幣化的商業銀行存款。

黃金週五跌破每盎司 4,500 美元，因現貨價格與紐約期貨同步下跌約 0.94%，延續了自今年創下紀錄高點以來的急劇回撤。 摘要 現貨與紐約黃金期貨下跌約 0.94%，跌破 4,500 美元 合約交易區間大致在 4,497 到 4,536 美元，因美元觸及六週高點 油價升破每桶 97 美元，令市場再度押注今年可能再次升息 5 月 22 日稍早，金價跌破 4,500 美元，原因是現貨與紐約期貨下跌 0.94%，此前該金屬在紐約交易時段突破關鍵的心理關卡。 為什麼金價今天跌破 4,500 美元？ ------------------------------------- 在一則被廣泛引用的後續貼文中，市場觀察者 OnChainHutan 表示，黃金「跌破 4,500 美元，收在約 4,497.29——4,535.60，視合約而定」，並補充說下跌發生之際，美元盤旋在六週高點附近，而油價推升至每桶 97 美元以上。 黃金 = \~$4,500 比特幣 = \~$77,000 回到每 1 比特幣對應 38 盎司黃金的歷史高點，意味著 BTC 價格約為 \~$171,000。 這個差距將在未來 2

比特幣流動性情緒在聯準會近期擴大每週注資至 236.05 億美元後增強。 比特幣交易員正密切追蹤宏觀流動性趨勢，同時也在推進華盛頓的數位資產立法。 隨著在持續進行的地緣政治與監管進展中，流動性操作加速，比特幣市場樂觀情緒上升。 比特幣流動性相關討論在聯準會激進擴大每週注資後變得更為熱烈。市場同時也在監看監管進展、地緣政治磋商，以及數位資產領域中機構情緒的轉變。 聯準會流動性擴張吸引加密市場關注 --------------------------------------------------------------------- Crypto Tice 將最新一波聯準會注資描述為對加密市場具有歷史性的重要性。據報 236.05 億美元的操作，創下近幾個月來最大的每週流動性擴張。交易員立刻將該消息連結到更廣泛的比特幣與風險資產動能預期。 突發： 美聯準剛剛宣布一筆 23,605,000,000 美元注資。 就在川普訪問中國之後。 近幾個月最大的一筆注資。 5,050,000,000 美元。 7,585,000,000 美元。 9,860,000,000 美元。 15,172,000,0

在財政部債務回購計畫回流焦點後，與比特幣流動性相關的敘事得到強化。 財政部再購回活動引發了關於公債需求、財政流動性以及全球主權債務穩定性的再度討論。 市場參與者將財政部的操作與比特幣及更廣泛數位資產領域日益增長的機構興趣連結起來。 自美國財政部宣布進行 16.74 億美元的債務回購以來，比特幣流動性相關談論已獲得動能，並重新點燃關於主權債務管理、印鈔以及資金流入其他資產類別的辯論。 財政部回購活動回到焦點 ---------------------------------------------- 財政部文件顯示了近期債務回購作業的相關細節。 官員確認約 16.74 億美元的財政部證券已被回購。 該操作鎖定在預定到期日之前的未償債務。 債務回購仍是主權債券市場運作中的常見工具。各國政府常透過回購來改善市場流動性狀況。 該流程也可能支持更順暢的債務再融資活動。 在社群媒體的評論將回購連結到流動性擴張後，關注度有所上升。網路上流傳的貼文將該操作描述為間接的貨幣支持活動。其後，這場討論擴散至加密貨幣交易社群。 一則被廣泛轉發的貼文提到聯準會對財政部持有量的增加。 該貼文也提到中國與日本對財政