#DollarIndexBreaksBelow99

Những biến động đột ngột trên thị trường vào ngày 25 tháng 5 vẽ nên bức tranh sống động về cách nhanh chóng tin tức địa chính trị có thể thay đổi cục diện của các tài sản toàn cầu. Bức tranh vĩ mô tiết lộ lý do tại sao những quân cờ này lại rơi xuống, cùng với một cái nhìn về những gì cần chú ý trong phần còn lại của tuần:

Sự Thay Đổi Địa Chính Trị: Tại sao Sự Tham Gia Rủi Ro Trở Lại

Tiêu đề thúc đẩy thị trường là tiến trình tích cực hướng tới thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran, với các báo cáo cho thấy cả hai bên đang tiến gần hơn đến một bản ghi nhớ hiểu biết để chấm dứt xung đột.

Hút Tiền An Toàn: Khi căng thẳng địa chính trị bùng phát, vốn đầu tư đổ vào đô la Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn. Triển vọng giảm leo thang đã nhanh chóng tháo bỏ các chiến lược an toàn đó, chuyển sự chú ý của nhà đầu tư trở lại tăng trưởng và các tài sản rủi ro hơn.

Thời Gian của Eo biển Hormuz: Nikkei đưa tin rằng một kế hoạch tạm thời liên quan đến việc mở lại eo biển vận chuyển quan trọng này khoảng 30 ngày sau khi ký kết thỏa thuận cuối cùng, cho Iran thời gian dọn dẹp mìn hải quân. Vì khoảng thời gian dự phòng nhiều tuần này có nghĩa là nguồn cung năng lượng sẽ không thể bình thường hóa ngay lập tức, các thị trường vẫn rất nhạy cảm với các cập nhật cụ thể từ Washington và Tehran.

Những Gợn Sóng Thị Trường

Giá Dầu Thô Giảm Sốc: Những lo ngại về nguồn cung năng lượng toàn cầu trước đó đã đẩy giá dầu lên mức cao nhất chu kỳ. Sự đột phá về hòa bình khiến Brent và WTI giảm hơn 4%, khi "phần thưởng rủi ro địa chính trị" bị loại bỏ đột ngột khỏi thị trường.

Yên Nhật Tăng Lên Đến 158.90: Đồng Yên Nhật nhận được một đơn đặt hàng lớn. Trong khi đồng yên đã phải đối mặt với áp lực cấu trúc dài hạn, sự kết hợp giữa giá dầu giảm mạnh (điều có lợi cho các nhà nhập khẩu năng lượng lớn như Nhật Bản) và việc mua vào bắt đáy đã kích hoạt một sự phục hồi mạnh mẽ.

Con Đường Phía Trước: Báo Cáo PCE Thứ Năm

Trong khi các cuộc đàm phán hòa bình chiếm ưu thế trong câu chuyện ngắn hạn, các quan điểm của các tổ chức (như Brown Brothers Harriman) gợi ý rằng câu chuyện cấu trúc của đô la vẫn chưa kết thúc. Sự chú ý của thị trường sẽ chuyển mạnh sang báo cáo Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ vào thứ Năm.

Áp lực lạm phát đã bắt đầu gia tăng trong nền kinh tế Mỹ trước xung đột. Nếu dữ liệu PCE cốt lõi tăng nóng, điều đó sẽ báo hiệu rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể cần duy trì chính sách hạn chế, lãi suất cao trong thời gian dài hơn để chống lại lạm phát dai dẳng. Một dữ liệu vượt dự kiến vào thứ Năm có thể dễ dàng kích hoạt một sự đảo chiều kỹ thuật mạnh mẽ, giúp chỉ số đô la có nền tảng cơ bản cần thiết để lấy lại các khoản lỗ và đẩy giá lên cao hơn.

Khi dữ liệu thứ Năm được công bố, thị trường sẽ phần lớn bỏ qua các con số tiêu đề. Bởi vì đợt giảm giá dầu gần đây xảy ra sau kỳ báo cáo này, nên PCE tiêu đề vẫn phản ánh đợt tăng mạnh về năng lượng từ đầu mùa xuân.

Thay vào đó, các nhà giao dịch tổ chức tập trung vào Core PCE (loại trừ thực phẩm và năng lượng) để xem liệu lạm phát cơ bản có thực sự dai dẳng hay không. Mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang là 2,0%, nhưng dữ liệu gần đây đã cao hơn nhiều.

Nhận Định Cơ Bản (Những gì được mong đợi)

Trước khi phát hành vào thứ Năm, ngày 28 tháng 5, các dự đoán đã rõ ràng về các con số sau:

Core PCE Tháng so với Tháng (MoM): Dự kiến 0,3% (khớp với 0,29% của tháng trước).

Core PCE So với Cùng kỳ Năm (YoY): Dự kiến giữ vững hoặc tăng nhẹ khoảng 3,2% đến 3,3%.

Hình Dáng "Chấn Động Thị Trường" Khiến Thay Đổi

Vì Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giữ lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi cao 3,50%–3,75% suốt cả năm, ngưỡng để có một "vượt qua" gây sốc thị trường là cao.

Core MoM 0,3% ≥ 0,4% Phục hồi Đô la: Mua vào bắt đáy ngay lập tức trên Chỉ số Đô la. Nó có khả năng lấy lại trên 99,50 và đe dọa mức 100 khi các nhà giao dịch loại bỏ hy vọng cắt giảm lãi suất còn lại trong năm nay.

Core YoY 3,2% ≥ 3,4% Tăng lãi suất: Lạm phát cơ bản tăng tốc theo năm sẽ buộc thị trường trái phiếu tính đến rủi ro của các đợt tăng lãi suất của Fed, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao.

Cảnh Báo Dự Đoán Hiện Tại: Mô hình dự báo lạm phát hiện tại của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland còn nóng hơn cả dự đoán chung, chỉ ra khả năng Core MoM 0,36% và Core YoY 3,36%. Nếu các số chính thức rơi vào vùng đó, đó được xem là một "vượt qua" chắc chắn.

Tại Sao Một Sự Vượt Qua Lại Chiếm Ưu Thế Hơn Thỏa Thuận Hòa Bình

Hiện tại, đô la giảm chủ yếu dựa trên tâm lý—dòng vốn đang rút khỏi "an toàn" vì phần thưởng rủi ro địa chính trị từ Trung Đông đang giảm dần.

Tuy nhiên, nếu Core PCE in ở mức 0,4% MoM hoặc cao hơn, câu chuyện sẽ chuyển từ tâm lý sang toán học cứng rắn. Một số liệu nóng có nghĩa là nền kinh tế Mỹ vẫn đang đấu tranh với nhu cầu nội địa mạnh mẽ, chi tiêu dựa trên AI, và lạm phát dịch vụ dai dẳng. Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn so với châu Âu hoặc Nhật Bản, khôi phục lợi thế lợi suất khổng lồ của Mỹ và đột ngột chấm dứt đà giảm gần đây của đồng đô la.