#OilPricesDecline 和平溢價消散

原油剛經歷了今年最劇烈的單日暴跌。布倫特原油週一下跌超過7%，從超過103美元跌至96.14美元，而WTI崩跌6.51%至90.31美元——兩者都觸及自五月初以來未見的水平。持續近三個月的“戰爭溢價”正在實時瓦解。

🔹 觸發點出現在週日，當時特朗普總統確認與伊朗的全面協議可能即將宣布。提議的框架直接針對市場最深的恐懼：重新開放霍爾木茲海峽，移除所有水雷，解除對伊朗港口的封鎖，並發放有限的制裁豁免，使德黑蘭能在60天的停火期間自由出口石油。僅僅是全球20%的石油運輸恢復的可能性，就讓油價暴跌，布倫特日內觸及94.82美元——為近三週以來的最低點。

🔹 然而，緩解反彈在幾個小時內變得脆弱。到週二早晨，有關美國對伊朗南部進行新一輪空襲的報導，使布倫特迅速反彈至97.50美元以上，WTI也突破91美元。布倫特與WTI之間的分歧顯示出深層的不確定性，國際基準布倫特反彈，而美國合約仍承受巨大壓力。若最後時刻談判破裂，價格將迅速回升至105美元以上的近期高點。

🔹 需求面正從結構上削弱。國際能源署（IEA）預計2026年全球石油消費將收縮42萬桶/日，至1.04億桶/日，較衝突前預測下調130萬桶/日。IEA進一步估計，如果霍爾木茲海峽流量持續受限，第二季度庫存將減少600萬桶/日，第三季度減少190萬桶/日。與此同時，美國能源信息署（EIA）和歐佩克（OPEC）預計需求略高，分別為1.042億桶/日和1.064億桶/日，反映出全球預估差距達220萬桶/日。

🔹 在供應方面，OPEC+在5月3日會議上批准了6月份增加18.8萬桶/日的溫和產量，顯示出在保持彈性的同時，對逐步恢復產量持謹慎態度，以便根據市場變化調整。高盛最近將2026年第二季度布倫特油價預測從99美元下調至90美元，原因是霍爾木茲流量改善的早期跡象，儘管其長期展望仍然波動——在供過於求的情況下可能跌至56美元，在持續中斷的情況下則可能升至85美元。

原油在和平樂觀與衝突現實之間劇烈擺動。霍爾木茲海峽仍是全球能源市場中最重要的變數，每一則談判的頭條都會在交易桌上引發震盪。簽署協議可能推動布倫特油價逼近85美元，而談判破裂則可能使其再次飆升至105美元以上。你如何應對這種擺盪——是趨勢於和平反彈，還是布局以期協議真正落實？