#WTI原油失守90美元 28 травня 2026 року, четвер, є переломним моментом, який варто пам’ятати у світовому нафтовому ринку та судноплавній індустрії — ціна розрахунку ф’ючерсів на сирий нафту WTI впала на 5,55%, знову опустившись нижче за 90 доларів після майже місяця. Однак за відступом цін на нафту, викликаним "сигналами мирних переговорів", спотові ставки фрахту контейнерних суден продовжують зростати вже чотири тижні поспіль із позицією "позасезоння, але не позасезоння". Ще більш тривожною є одночасний тиск на ланцюг постачань через повторні переговори між США та Іраном, серйозне заторування портів Індії та Пакистану, а також трудові конфлікти в портах уздовж східного узбережжя США та Мексиканської затоки!

Останнім часом міжнародний ринок сирої нафти переживає американські гірки: раніше підвищений через геополітичні конфлікти на Близькому Сході, ціни на міжнародну нафту раптово "змінили обличчя", з різким падінням цін на ф’ючерси NYMEX WTI та Brent з їхніх максимумів. З піку 18 травня максимальне падіння склало понад 14 відсоткових пунктів для обох; станом на 26 травня обидві ціни відновилися протягом дня. Інсайдери галузі кажуть, що у короткостроковій перспективі зміни у геополітичній напруженості на Близькому Сході залишаються головним чинником, що впливає на ціни на міжнародну нафту. Наразі світовий запас сирої нафти значно скоротився, запаси продовжують зменшуватися, попит обмежений, а проблеми дисбалансу попиту і пропозиції стають все більш очевидними. Сильні фундаментальні показники з середньо- і довгострокової перспективи забезпечують міцну підтримку цін на нафту, з обмеженим простором для зниження у короткостроковій перспективі. Майбутню увагу слід зосередити на змінах у геополітиці Близького Сходу та ситуації навігації через протоку Ормуз.
Короткострокова волатильність ринку посилилася через новини, пов’язані з геополітичними переговорами на Близькому Сході. Останнім часом ціни на міжнародні ф’ючерси на сиру нафту зазнали значних падінь, з короткочасним падінням NYMEX WTI нижче за 90 доларів за барель, а ціни на Brent також знизилися, з мінімумом близько 94 доларів за барель. Дані показують, що 25 травня під час торгів ціни на NYMEX WTI та Brent опустилися до 89,41 і 93,21 долара за барель відповідно, що становить зниження на 15,02% і 14,56% від максимуму 18 травня. Однак пізніше ціни відновилися через новий оптимізм, знову зросли. Станом на 15:00 за пекинським часом 26 травня ціни на NYMEX WTI і Brent становили 91,68 і 95,27 долара за барель, що на 1,53% і 1,98% вище. Головний аналітик з енергетичних досліджень Haitong Futures Ян Ан зазначив, що невизначеність у геополітиці Близького Сходу робить ціни на міжнародну нафту схильними до різких коливань.
Оглядаючи тенденцію нафтового ринку з кінця лютого, коли спалахнув конфлікт між США, Ізраїлем і Іраном, новини про геополітичні переговори постійно впливали на короткострокові коливання цін. Чотири ключові моменти викликали різке падіння: 7 квітня, 17 квітня, 6 травня та 25 травня. Використовуючи ф’ючерси Brent як орієнтир, дані показують, що щоденні зниження на цих чотирьох датах становили 5,78%, 7,01%, 7,20% і 6,56%. Аналізуючи ці аномальні рухи, аналітик з нафтової сфери Guotou Futures Ван Інмін підсумував спільний патерн: логіка цих чотирьох раундів зниження цін дуже послідовна, всі вони виникають через очікування, що переговори США та Іран зроблять значний прогрес і що протока Ормуз знову відкриється, що змусить ринок активно знімати ризикові премії, раніше додані через геополітичні конфлікти. Вона також додала, що конфлікт між США і Іраном триває майже три місяці, обидві сторони все більше прагнуть до переговорів; у поєднанні з попередніми високими цінами на нафту, ф’ючерси Brent і NYMEX WTI колись перевищували 110 і 105 доларів відповідно.
Високі ціни на нафту у поєднанні з пом’якшенням геополітичних очікувань значно підвищили чутливість ринку до новин, пов’язаних з переговорами. Хоча короткострокові новини про геополітичні переговори тимчасово тиснуть на ціни на міжнародну нафту через дисбаланс попиту і пропозиції, фундаментальні показники свідчать про відсутність тривалої тенденції до зниження. З точки зору пропозиції, еластичність світового нафтового ринку обмежена. Ван Інмін зазначив, що блокада протоки Ормуз раніше спричинила безпрецедентні шоки для світової нафтової галузі, безпосередньо змінивши глобальну модель постачання. За даними OPEC, у квітні країни-члени ОПЕК скоротили видобуток сирої нафти майже на 10 мільйонів барелів на добу порівняно з лютим; дані IEA також показують, що через цей конфлікт світовий обсяг постачання зменшився приблизно на 13 мільйонів барелів на добу, а країни Перської затоки скоротили видобуток на 14 мільйонів барелів на добу порівняно з рівнями до конфлікту. Крім того, російські нафтові об’єкти були уражені дронами, у квітні виробництво знизилося на 300 тисяч барелів на добу порівняно з попереднім місяцем; якщо атаки триватимуть, виробництво може зменшитися ще на 500 тисяч барелів на добу у другій половині року.
З точки зору попиту, високі ціни на нафту дещо стримують споживання, але зниження попиту значно менше, ніж скорочення пропозиції. Ван Інмін пояснив, що за оцінками IEA, світовий попит на нафту у другому кварталі цього року зменшився приблизно на 2,4 мільйона барелів на добу в річному вимірі, тоді як переробка сирої нафти на НПЗ також знизилася приблизно на 5 мільйонів барелів на добу, що значно більше, ніж зниження попиту. Крім того, дефіцит продуктів переробки є більш серйозним, ніж дефіцит сирої нафти; запаси бензину в США нижчі за сезонні мінімуми п’яти років, а різниці між ціною на бензин і вартістю переробки залишаються на історично високих рівнях, що безпосередньо відображає структурний дефіцит у галузі. Дані запасів більш наочно показують напруженість ринку. Ван Інмін навів дані IEA та EIA, що з березня по квітень світові запаси сирої нафти зменшилися на 246 мільйонів барелів, з яких країни ОЕСР у квітні скоротили запаси на суші на 146 мільйонів барелів — рекорд за місяць. Крім того, EIA значно підвищила свої очікування щодо скорочення запасів, збільшивши прогноз щоденного зниження запасів сирої нафти у 2026 році з 300 тисяч до 2,6 мільйонів барелів, з піком у другому кварталі до 8,5 мільйонів барелів на добу — найвищий у історії прогноз скорочення запасів.
З точки зору логістики та транспортування сирої нафти, у короткостроковій перспективі малоймовірно очікувати масштабного нового постачання. Аналітик з судноплавства CITIC Futures Лі Хайцюнь зазначив, що з початку конфліктів на Близькому Сході обсяг перевезень через протоку Ормуз завжди був ключовим індикатором торгівлі нафтою. Перед конфліктом через протоку проходило в середньому 120 суден на день, з 60 суднами, що входили і виходили з затоки, включаючи по 10 нафтових танкерів для входу і виходу, що транспортували близько 16,5 мільйонів барелів на добу. Після початку конфлікту 28 лютого обсяг перевезень різко знизився. Дані Clarkson Research показують, що в середині квітня обсяг тимчасово відновився, але з травня подальшого зростання не спостерігалося, і поточний рівень судноплавства залишився дуже обмеженим, з лише розкиданими нафтовими танкерами, що залишають затоку. За даними ShipView, станом на ранок 25 травня загальна кількість суден у Перській затоці становила 2602, що становить 1,39% світового флоту, з яких 101 — сирої нафтовий танкер (3,07% світового). Як тільки навігація відновиться, очікується концентроване звільнення обсягів перевезень. У день початку конфлікту з затоки вийшло лише 10 танкерів, тому подальший щоденний обсяг виходу малоймовірний перевищити цей рівень; для очищення черги танкерів у Перській затоці знадобиться близько 10 днів. Крім того, навігація, ймовірно, буде регулюватися з урахуванням диференційованих обмежень, зумовлених іранськими правилами навігації, тому початковий фактичний пропускний здатність може бути нижчою за очікувану. Загалом, відновлення логістики буде поступовим, і масштабне додаткове постачання сирої нафти у короткостроковій перспективі малоймовірне.
Геополітичні фактори залишаються ключовою змінною у короткостроковій перспективі.
З огляду на фундаментальні показники пропозиції, попиту, логістики та геополітики, галузеві експерти вважають, що напруженість у геополітичній ситуації й надалі домінуватиме у коливаннях цін на нафту найближчим часом. Через фундаментальні чинники ціни на нафту мають сильну підтримку і навряд чи різко знизяться. Щодо ключових змінних, що впливають на ціни, Ван Інмін сказав, що прогрес переговорів США та Іран і відновлення навігації через протоку Ормуз є критичними. Оскільки основні вимоги США і Іран кардинально суперечать один одному, переговори залишаються дуже невизначеними. Аналітик з сирої нафти Longzhong Information Лі Ян вважає, що США наразі стикаються з подвійними викликами високої інфляції та слабкого економічного зростання, що ускладнює підтримку стабільних високих цін на нафту. Навпаки, якщо блокада протоки Ормуз не буде повністю знята, ціни на міжнародну нафту навряд чи суттєво знизяться. Тому просування переговорів США і Іран і зниження напруженості на Близькому Сході є загальним трендом, імовірно, досягне поворотної точки між червнем і липнем, коли ціни на міжнародну нафту можуть істотно знизитися. Однак з фундаментальної точки зору Ван Інмін вважає, що новини про пом’якшення напруженості на Близькому Сході тимчасово стримують ціни на сирою нафту, але базова логіка "зриву пропозиції, повільного зниження попиту і швидкого виснаження запасів" навряд чи зміниться у короткостроковій перспективі. Різниця між попитом і пропозицією буде важко швидко закрити, що фундаментально підтримує ціни і обмежує зниження. З точки зору циклів порушення постачання, аналітик з енергетики та хімії Yide Futures Сюй Пенян також зазначив, що період порушення у протоках Ормуз вже наближається до трьох місяців, із середньодобовою втратою постачання 13 мільйонів барелів, що посилює дефіцит нафтопереробних заводів і змушує всю галузь прискорювати зменшення запасів, що опосередковано підвищує оцінки сирої нафти. За даними власної моделі оцінки Yide Futures, якщо протока Ормуз не буде повністю відкритою, ф’ючерси Brent на нафту біля 90 доларів за барель мають сильну підтримку.