Аналіз ліквідності Rollup: 5 провідних ланцюгів Layer2 поглинають 90% ліквідності, куди подінуться проєкти на периферії?

2025 рік другої половини до початку 2026 року, Ethereum Layer2 сектор зазнав яскраво вираженої різкої диференціації. Минулі "битви між сотнями ланцюгів", що викликали інтерес у галузі, на тлі процвітаючого L2BEAT, який відстежує 73 активних Rollup із загальним заблокованим обсягом (TVL) понад 48 мільярдів доларів, вже перейшли у жорсткий новий етап "перемагає той, хто з'їдає всіх". Капітал, користувачі та розробники прискорено спрямовуються до кількох провідних мереж.

Як концентрація ліквідності змінює конкуренцію на ринку Rollup

Згідно з даними L2BEAT, перша п’ятірка Rollup вже контролює близько 90% Layer2 ліквідності, формуючи фактичний олігополістський режим. За більш деталізованими статистиками DeFi TVL, Base займає 46,58%, Arbitrum — 30,86%, Optimism — близько 6%, а три провідні разом мають приблизно 83% ринкової частки. Загальна вартість управління (TVS) Ethereum Rollup-екосистеми знизилася з піку у жовтні 2025 року приблизно до 50 мільярдів доларів і нині становить близько 32 мільярдів, що на 36% менше.

З точки зору транзакцій, тенденція до концентрації ще більш виразна. Звіт 21Shares показує, що Base, Arbitrum і Optimism до кінця 2025 року обробили майже 90% усіх транзакцій у мережі Layer2, з яких лише Base — понад 60%.

Чому ліквідність так швидко концентрується у кількох провідних мережах? Основна причина — "зворотній зворотній зв’язок". Глибший TVL означає менші спреди, багатший стабільно-криптовалютний глибина і більш достатні пулі застави для позик, що, у свою чергу, приваблює більше DeFi-протоколів і користувачів. Коли інфраструктурний бюджет і зусилля розробників змушені слідувати за розподілом капіталу, середні Rollup починають стикатися з порожніми книгами замовлень і екосистемною відсутністю активності.

Чому низькі сегменти Rollup масово виходять з ринку у 2025–2026 роках

Результатом зменшення ліквідності є активна або пасивна відмова багатьох малих і середніх Rollup у 2025–2026 роках. У червні 2025 року мережа Kroma, побудована на базі Optimism Bedrock, оголосила про повну зупинку роботи основної мережі з вимогою вивести активи протягом 21 дня. Пізніше команда Zerion запустила мережу Zero Network — перший у світі EVM, що пропонує повну безкоштовність Gas — і наприкінці 2025 року оголосила про закриття, всього через 1,5 року після запуску.

Найбільш значуща подія сталася у травні 2026 року. Компанія Syndicate Labs, яка отримала 20 мільйонів доларів інвестицій від a16z, оголосила про припинення діяльності. За п’ять років існування компанія заявила: "Ринок Rollup зазнав кардинальних змін: кожен новий Rollup закривається мовчки." Після цього її токен SYND впав на 99%, до історичного мінімуму близько 0,012 долара.

Звільнення сегментів Rollup має структурні причини. Після оновлення Dencun у 2024 році, що додало Blob-транзакції, плата за доступ до даних Layer2 для Ethereum mainnet знизилася більш ніж на 90%, що суттєво зменшило прибутковість. Водночас, загальний дохід L2 у 2025 році зменшився на 53%, і становить близько 129 мільйонів доларів. У такій ситуації, середні і нижчі за рейтингом Rollup з TVL менше 50 мільйонів доларів, з кількістю активних користувачів у сотні, все ще мають високі фіксовані витрати на підтримку вузлів, розробку та аудит безпеки.

Як провідні Rollup зміцнюють свої екосистеми

На тлі масового виходу сегментів і концентрації ресурсів провідні Rollup активно зміцнюють свої позиції різними шляхами.

Arbitrum з багатим досвідом у DeFi зберігає приблизно 150–170 мільярдів доларів TVL у 2026 році, з яких за даними Gate — близько 31% усього DeFi ліквідності Layer2. Впровадження безліцензійної системи верифікації BOLD зробило Arbitrum однією з двох мереж із рівнем безпеки Stage 1 у L2BEAT, що дає обмежену можливість мульти-підписної ради.

Optimism відповідає шляхом "Superchain" — союзної моделі. До другої половини 2025 року вона розширилася до 34 OP-ланцюгів, обробила понад 3,6 мільярдів транзакцій, що на 44% більше за перше півріччя. Хоча у лютому 2026 Base оголосила про перехід з OP Stack, Optimism продовжує зміцнювати зв’язки між учасниками суперланцюга через уніфіковані рівні взаємодії та стандартизацію токенів.

Новий важливий фактор — зростання L2, підтримуваних біржами. Base, що має понад 100 мільйонів користувачів Coinbase, став єдиним прибутковим Rollup у 2025 році з чистим прибутком близько 5,5 мільйонів доларів. Аналогічно, Ink від Kraken і Mantle від Bybit використовують потужності централізованих бірж для залучення трафіку і активів, прагнучи зайняти нішу у конкуренції Layer2.

Як змінюється конкуренція між ZK-Rollup і Optimistic Rollup

У процесі перетасовки Rollup конкуренція між ZK-Rollup і Optimistic Rollup зазнає значних змін. OP-ланцюги (Arbitrum, Base, Optimism) залишаються лідерами за TVL і зрілістю екосистеми, але їхній довгий час підтвердження транзакцій — слабкість, яку поступово подолають технологічні оновлення. Запуск Arbitrum BOLD і постійна оптимізація механізмів шахрайства роблять цю платформу більш гнучкою, а Optimism удосконалює механізми доказів шахрайства.

З іншого боку, ZK-Rollup (ZKsync, Starknet, Linea) зосереджені на швидкості та криптографічній верифікації. Оновлення ZKsync Atlas у 2025 році додало нові генератори порядку і доказовий механізм Airbender, що дозволяє досягти 25 000–30 000 TPS, у порівнянні з кільком сотнями у Optimistic. Це забезпечує швидку остаточність і сильну криптографічну безпеку, що є їхньою ключовою перевагою. За даними, у четвертому кварталі 2025 року ZKsync досягла 30 000 TPS, тоді як Arbitrum — близько 5,9 TPS, а Optimism — 3,8 TPS.

З довгострокової перспективи конкуренція переходить від "простої продуктивності" до "глибини екосистеми і вартості остаточності". OP-ланцюги мають перевагу у перших роках і багатій застосувальній базі, тоді як ZK-екосистема має незамінні можливості у приватності, швидкому міжланцюговому обміні і миттєвій верифікації активів.

Як останні заяви Vitalik впливають на довгострокову перспективу Layer2

На початку 2026 року співзасновник Ethereum Vitalik Buterin зробив заяву щодо поточного стану Layer2, що додало нових змінних і точок зору. Він відкрито сказав: "Перший задум використання Layer2 як 'брендованих шардінгів' для розв’язання масштабування Ethereum вже не актуальний." Це викликало переосмислення ролі Layer2.

Більш конкретно, він критикує: "Якщо ви створили EVM, що обробля 10 000 транзакцій на секунду, але з’єднуєте його з Layer1 через мультипідписний міст, то ви не справді масштабуєте Ethereum." Це підкреслює, що більшість Rollup залишаються у стані Stage 0 у L2BEAT — тобто, залежать від мультипідписних рад, що призводить до "режиму тренувального кола". З восьми провідних Rollup лише Arbitrum One і DeGate досягли Stage 1, а Stage 2 — ще не реалізований.

Заява Vitalik логічно веде до висновку: у контексті зниження комісій у основній мережі, якщо Layer2 не зможе довести свою децентралізованість і безпеку, їхні відносини з L1 можуть перейти від "розширення" до "конкуренції за ресурси". Це змушує провідні Rollup серйозно ставитися до питань децентралізації і безпеки.

Яким буде майбутній сценарій Layer2

З урахуванням концентрації ліквідності, масового виходу сегментів, розвитку технологій і постійних оновлень Ethereum, можна окреслити кілька ймовірних сценаріїв майбутнього Layer2.

По-перше, конкуренція прискориться. 21Shares у своїх прогнозах зазначає, що більшість існуючих L2 у 2026 році не зможуть вижити, і залишаться лише "більш легкими і стійкими" мережами. Малі і середні Rollup, навіть із витонченими архітектурами, ризикують зійти з ринку через недостатню ліквідність і відсутність активності.

По-друге, фокус розвитку Layer2 зміститься з "кількості" на "якість". Зниження комісій і стимули вже не дають довгострокового ефекту у нових умовах Dencun. Основні напрями — підвищення безпеки (перехід до Stage 2), уніфікація стандартів взаємодії, проникнення у інституційні сценарії (RWA, приватність, регулювання) і створення диференційованих застосувань у сферах AI, ігор і т.п.

Також оновлення Ethereum mainnet, зниження газових зборів і зростання активних користувачів (з 58,4 млн у 2025 до 30 млн у 2026 для Layer2 і з 7 млн до 15 млн для основної мережі) демонструють, що відносини між Layer2 і L1 стають більш складними — не просто "масштабування", а "конкуренція за цінність".

Очікується, що у 2026–2027 роках Layer2, що виживуть, матимуть: глибоку ліквідність, диференційовану і стійку екосистему, високий рівень безпеки і створять мережеві ефекти у кількох ключових сегментах. Ті, що залишаться у гомогенних і субсидійних моделях, швидко зійдуть з ринку.

Підсумки

Ethereum Layer2 перебуває на ключовому етапі переходу від "битви сотень ланцюгів" до "п’яти гігантів". П’ять провідних Rollup захопили близько 90% ліквідності, тоді як сегменти нижчого рівня через зниження доходів, високі фіксовані витрати і провали у залученні токенів масово виходять з ринку. Внутрішня конкуренція OP-ланцюгів зберігає домінування, тоді як ZK-ланцюги шукають диференціацію через швидкість і приватність. Заяви Vitalik прискорюють переосмислення ролі децентралізації. Майбутнє Layer2 — це баланс між безпекою, взаємодією і унікальністю застосувань.

FAQ

Q1: Скільки зараз активних Layer2 мереж?

Згідно з даними L2BEAT станом на травень 2026 року, в Ethereum-екосистемі функціонує 73 активних Rollup, з загальним TVL понад 480 мільярдів доларів. Але перша п’ятірка контролює близько 90% ліквідності, а решта мають дуже низьку активність.

Q2: Чому сегменти нижчого рівня ризикують "зійти на нуль"?

Через структурні проблеми: TVL менше 50 мільйонів доларів, кількість активних користувачів — сотні, а фіксовані витрати — високі. Плюс, після Dencun, прибутки сектору зменшилися більш ніж на половину, і без підтримки бірж або фондів важко зберегти конкурентоспроможність.

Q3: В чому основна перевага ZK-Rollup перед OP-Rollup?

Завдяки "мгновенній остаточності" і криптографічній верифікації. ZKsync Atlas у 2025 році досягла 25 000–30 000 TPS, з миттєвою фіналізацією і без потреби у 7-денних викликах. Це особливо важливо для високочастотних транзакцій і RWA.

Q4: На якому рівні зараз безпека Layer2?

Більшість мереж залишаються на Stage 0 (початковий рівень), залежачи від мультипідписних рад. Лише Arbitrum One і DeGate досягли Stage 1, Stage 2 — ще не реалізований.

Q5: Як зниження комісій Ethereum mainnet вплине на Layer2?

Зниження газових зборів до 0,5 долара зменшує привабливість низькозатратних Layer2. Активність Layer2 зменшилася з 58,4 млн до 30 млн користувачів, тоді як основна мережа зросла до 15 млн. Для довгострокового виживання Layer2 потрібно створювати глибоку ліквідність, диференційовані застосунки і більш децентралізовану архітектуру, а не лише покладатися на низькі витрати.