#WTI原油失守90美元 28 мая 2026 года, четверг, ознаменовал важный поворотный момент на мировом рынке нефти и судоходстве — цены на фьючерсы на сырую нефть WTI резко упали на 5,55%, опустившись ниже отметки в 90 долларов впервые за почти месяц. Однако за отступлением цен на нефть, вызванным "мирными сигналами", спотовые ставки фрахта контейнерных судов продолжили расти четвертую неделю подряд, демонстрируя "сезонно сильную" динамику. Еще более тревожным является одновременное давление на цепочку поставок из-за повторных переговоров между США и Ираном, тяжелых заторов в портах Индии и Пакистана, а также трудовых споров в портах вдоль восточного побережья США и Мексиканского залива!

В последнее время международный рынок сырой нефти пережил американские горки: ранее цены росли на фоне геополитических конфликтов на Ближнем Востоке, но внезапно развернулись, и цены на фьючерсы NYMEX WTI и Brent резко снизились с их максимумов. С пика 18 мая максимальные падения превысили 14 процентных пунктов; по состоянию на 26 мая обе цены восстановились в течение дня. Инсайдеры отрасли отмечают, что краткосрочные изменения в геополитической ситуации на Ближнем Востоке остаются ключевым фактором, влияющим на международные цены на нефть. В настоящее время глобальный запас сырой нефти резко сократился, запасы продолжают уменьшаться, снижение спроса ограничено, а дисбаланс спроса и предложения становится более выраженным. Сильные фундаментальные показатели с средне- и долгосрочной перспективы обеспечивают надежную поддержку ценам на нефть на дне, с ограниченным потенциалом снижения в краткосрочной перспективе. В будущем следует сосредоточить внимание на изменениях в геополитике Ближнего Востока и ситуации с навигацией через пролив Ормуз.
Краткосрочная волатильность рынка усилилась новостями, связанными с переговорами по геополитике на Ближнем Востоке. В последнее время цены на международные фьючерсы на сырую нефть значительно снизились, при этом цены на NYMEX WTI кратковременно опустились ниже 90 долларов за баррель, а цены на Brent также снизились, достигнув минимума около 94 долларов за баррель. Данные показывают, что 25 мая в ходе внутридневной торговли цены на NYMEX WTI и Brent опустились до 89,41 и 93,21 долларов за баррель соответственно, что составляет совокупное снижение на 15,02% и 14,56% с пиков 18 мая. Однако позже цены восстановились благодаря возобновленной поддержке. По состоянию на 15:00 по пекинскому времени 26 мая цены на фьючерсы NYMEX WTI и Brent составляли 91,68 и 95,27 долларов за баррель, что на 1,53% и 1,98% выше. Ян Ан, руководитель отдела исследований энергетики в Haitong Futures, заявил, что неопределенность в геополитике Ближнего Востока делает международные цены на нефть склонными к резким колебаниям.
С момента начала конфликта между США, Израилем и Ираном в конце февраля рынок нефти сильно подвержен новостям о геополитических переговорах, четыре ключевых момента вызвали резкое падение: 7 апреля, 17 апреля, 6 мая и 25 мая. Используя цены на Brent как ориентир, данные показывают, что в эти четыре дня однодневные падения составили 5,78%, 7,01%, 7,20% и 6,56%. Анализируя эти движения, аналитик по нефти Guotou Futures Ван Инминь выделил общую закономерность: базовая логика этих четырех раундов снижения цен очень последовательна, все они связаны с ожиданиями, что переговоры между США и Ираном достигнут значительного прогресса и что пролив Ормуз откроется заново, что побуждает рынок активно снижать ранее заложенные риски, связанные с геополитическими конфликтами. Она также добавила, что конфликт между США и Ираном продолжается почти три месяца, обе стороны все более стремятся к переговорам и примирению; в совокупности с предыдущими высокими ценами на нефть, фьючерсы Brent и NYMEX WTI превысили 110 и 105 долларов за баррель соответственно.
Высокие цены на нефть в сочетании с ослаблением ожиданий по геополитической ситуации значительно повысили чувствительность рынка к новостям о переговорах. Хотя краткосрочные новости о переговорах временно оказывают давление на международные цены на нефть из-за дисбаланса спроса и предложения, фундаментальный прогноз по спросу и предложению не предполагает устойчивого нисходящего тренда. Со стороны предложения глобальная эластичность поставок нефти остается ограниченной. Ван Инминь отметил, что блокада пролива Ормуз вызвала беспрецедентные потрясения в мировой нефтяной индустрии, напрямую изменив глобальную структуру поставок. Согласно данным OPEC, в апреле страны-члены ОПЕК сократили добычу сырой нефти почти на 10 миллионов баррелей в день по сравнению с февралем; данные IEA также показывают, что глобальные поставки нефти снизились примерно на 13 миллионов баррелей в день из-за конфликта, при этом страны Персидского залива сократили добычу на 14 миллионов баррелей в день по сравнению с довоенными уровнями. Кроме того, российские нефтяные объекты подверглись атакам беспилотников, в апреле производство снизилось на 300 тысяч баррелей в день по сравнению с предыдущим месяцем; если атаки продолжатся, добыча может снизиться еще на 500 тысяч баррелей в день во второй половине года.
Со стороны спроса высокие цены на нефть в некоторой степени подавляют потребление, но снижение спроса значительно меньше, чем сокращение предложения. Ван Инминь объяснил, что по оценкам IEA, спрос на нефть в мире во втором квартале этого года снизился примерно на 2,4 миллиона баррелей в день по сравнению с прошлым годом, а переработка нефти на НПЗ также сократилась примерно на 5 миллионов баррелей в день, что значительно превышает снижение конечного спроса. Более того, дефицит переработанных продуктов более острый, чем дефицит сырой нефти; запасы бензина в США опустились ниже пятилетних сезонных минимумов, а спреды по ценам на бензин остаются на исторически экстремальных уровнях, что прямо отражает структурные дефициты в отрасли. Данные по запасам более наглядно показывают напряженность рынка. Ван Инминь привел данные IEA и EIA, согласно которым с марта по апрель глобальные наблюдаемые запасы сырой нефти сократились на 246 миллионов баррелей, при этом только в апреле запасы на суше в странах ОЭСР снизились на 146 миллионов баррелей, установив месячный рекорд по сокращениям. Более того, EIA значительно повысила свои ожидания по сокращению запасов, увеличив прогнозируемое глобальное суточное снижение запасов нефти в 2026 году с 300 тысяч до 2,6 миллиона баррелей, а пиковые квартальные сокращения достигнут 8,5 миллиона баррелей — рекорд за все время.
С точки зрения логистики и транспортировки сырой нефти, в краткосрочной перспективе в рынке маловероятно появление масштабных новых поставок. Аналитик по судоходству Guotou Futures Ли Хайцюнь отметил, что с момента начала конфликтов на Ближнем Востоке объем судоходства через пролив Ормуз является ключевым индикатором торгов нефтью. До конфликта в среднем через пролив проходило 120 судов в день, из них 60 заходили и выходили из залива, включая по 10 нефтяных танкеров, перевозящих около 16,5 миллиона баррелей в сутки. После начала конфликта 28 февраля объем судоходства резко снизился. Данные Clarkson Research показывают, что в середине апреля объем временно восстановился, но с мая дальнейшего роста не наблюдается, судоходство остается серьезно ограниченным, и только отдельные нефтяные танкеры покидают залив. Согласно данным ShipView, на раннее утро 25 мая в Персидском заливе находилось 2602 судна, что составляет 1,39% мировой флотилии, включая 101 нефтяной танкер (3,07% от общего числа). После возобновления навигации ожидается концентрированный выпуск судоходного объема. В день начала конфликта из залива вышло всего 10 нефтяных танкеров, поэтому последующие ежедневные объемы выхода в море вряд ли превысят этот уровень; потребуется около 10 дней, чтобы разгрузить скопившиеся танкеры в заливе. Кроме того, навигация, вероятно, будет регулироваться с учетом дифференцированных ограничений, обусловленных навигационными правилами Ирана, что означает, что первоначальная пропускная способность может быть ниже ожидаемой. В целом, восстановление логистики будет постепенным, и в краткосрочной перспективе масштабных увеличений поставок нефти не ожидается.
Геополитические факторы остаются ключевым краткосрочным переменным.
Учитывая фундаментальные показатели спроса и предложения, логистики и геополитической ситуации, эксперты отрасли считают, что краткосрочные геополитические события продолжат доминировать в колебаниях цен на нефть. Благодаря фундаментальной поддержке цены вряд ли резко упадут. Что касается ключевых переменных, влияющих на цены, Ван Инминь отметил, что прогресс переговоров между США и Ираном и возобновление навигации через пролив Ормуз являются критическими в краткосрочной перспективе. Поскольку основные требования США и Ирана по сути противоречат друг другу, переговоры остаются весьма неопределенными. Аналитик по сырью из Longzhong Information Ли Ян считает, что США в настоящее время сталкиваются с двойными вызовами высокой инфляции и слабого экономического роста, что делает невозможным долгое сохранение высоких цен на нефть. Напротив, если блокада пролива Ормуз не будет полностью снята, международные цены на нефть вряд ли значительно снизятся. Поэтому продвижение переговоров между США и Ираном и снижение напряженности на Ближнем Востоке — общие тенденции, вероятно, достигнут поворотного момента между июнем и июлем, когда цены на нефть могут действительно начать падать. Однако с фундаментальной точки зрения, Ван Инминь считает, что новости о смягчении ситуации на Ближнем Востоке временно подавляют международные цены на нефть, но базовая логика "коллапса предложения, медленного снижения спроса и быстрого истощения запасов" в краткосрочной перспективе вряд ли изменится. Разрыв между спросом и предложением будет медленно сокращаться, что в целом поддержит цены и ограничит снижение. Что касается продолжительности нарушения поставок, аналитик по энергетике и химической промышленности Yide Futures Сюй Пенъянь также отметил, что блокада пролива Ормуз продолжается почти три месяца, ежедневно теряя 13 миллионов баррелей, а перерабатывающие заводы снижают запасы, что стимулирует всю отрасль к ускоренной распродажей запасов, косвенно повышая оценки нефти. Согласно собственной модели оценки нефти Yide Futures, если пролив Ормуз не будет полностью открыт, фьючерсы Brent около 90 долларов за баррель имеют сильную поддержку.