#WTI原油失守90美元 28 мая 2026 года, четверг, — это переломный момент, который стоит запомнить в мировом нефтяном рынке и судоходной индустрии — цена расчетов по фьючерсам на сырую нефть WTI резко упала на 5,55%, снова опустившись ниже отметки в 90 долларов после почти месяца. Однако за отступлением цен на нефть, вызванным "сигналами мирных переговоров", спотовые ставки фрахта контейнерных перевозок продолжают расти уже четвертую неделю подряд с позицией "межсезонье, не межсезонье". Еще более тревожным является одновременное давление на цепочку поставок из-за повторных переговоров между США и Ираном, серьезных заторов в портах Индии и Пакистана, а также трудовых споров в портах вдоль восточного побережья США и Мексиканского залива!

Недавно международный рынок сырой нефти пережил американские горки: ранее поднятый геополитическими конфликтами на Ближнем Востоке, международные цены на нефть внезапно "сменили лицо", цены на фьючерсы NYMEX WTI и Brent резко упали с максимумов. С пика 18 мая максимальное снижение у обоих превысило 14 процентных пунктов; по состоянию на 26 мая оба цены восстановились в течение дня. Инсайдеры отрасли говорят, что в краткосрочной перспективе изменения в геополитической ситуации на Ближнем Востоке остаются ключевым фактором, влияющим на международные цены на сырую нефть. В настоящее время глобальный запас нефти резко сократился, запасы продолжают уменьшаться, снижение спроса ограничено, и проблемы дисбаланса спроса и предложения становятся все более очевидными. Сильные фундаментальные показатели с точки зрения средне- и долгосрочной перспективы обеспечивают надежную поддержку ценам на нефть, с ограниченным потенциалом снижения в краткосрочной перспективе. В будущем следует сосредоточить внимание на изменениях в геополитике Ближнего Востока и ситуации с навигацией через пролив Ормуз.
Краткосрочная волатильность рынка усилилась новостями, связанными с переговорами по геополитике на Ближнем Востоке. В последнее время цены на международные фьючерсы на сырую нефть значительно снизились, при этом цены на NYMEX WTI кратковременно опустились ниже 90 долларов за баррель, а цены на Brent также снизились, достигнув минимума около 94 долларов за баррель. Данные показывают, что 25 мая во время торгов цены на NYMEX WTI и Brent опустились до 89,41 и 93,21 долларов за баррель соответственно, что составляет снижение на 15,02% и 14,56% по сравнению с пиком 18 мая. Однако позже цены восстановились благодаря возросшему оптимизму, снова поднявшись. На 15:00 по пекинскому времени 26 мая цены на NYMEX WTI и Brent составляли 91,68 и 95,27 долларов за баррель, что на 1,53% и 1,98% выше. Ян Ан, руководитель отдела исследований энергетики в Haitong Futures, заявил, что неопределенности в геополитике Ближнего Востока делают международные цены на нефть склонными к резким колебаниям.
Обзор тенденции нефтяного рынка с конца февраля, когда вспыхнул конфликт между США, Израилем и Ираном, показывает, что новости о геополитических переговорах постоянно влияют на краткосрочные колебания цен. Четыре ключевых момента вызвали резкие падения: 7 апреля, 17 апреля, 6 мая и 25 мая. Используя в качестве ориентира фьючерсы Brent, данные показывают, что ежедневные падения в эти четыре точки составляли 5,78%, 7,01%, 7,20% и 6,56%. Анализируя эти аномальные движения, аналитик по нефти из Guotou Futures Ван Инмин выделил общую закономерность: логика этих четырех раундов снижения цен очень последовательна, все они исходят из ожиданий рынка, что переговоры между США и Ираном достигнут значительного прогресса и что пролив Ормуз откроется, что побуждает рынок активно снимать ранее добавленные геополитическими конфликтами рисковые премии. Она также добавила, что конфликт между США и Иран продолжается уже почти три месяца, обе стороны все более стремятся к переговорам; в совокупности с предыдущими высокими ценами на нефть, фьючерсы Brent и NYMEX WTI превысили 110 и 105 долларов за баррель соответственно.
Высокие цены на нефть в сочетании с ослаблением ожиданий по геополитике значительно повысили чувствительность рынка к новостям о переговорах. Хотя краткосрочные новости о геополитических переговорах временно оказали давление на международные цены на нефть из-за дисбаланса спроса и предложения, фундаментальные показатели свидетельствуют о том, что нисходящая тенденция не будет сохраняться долго. Со стороны предложения глобальная эластичность нефти ограничена. Ван Инмин отметил, что блокада пролива Ормуз ранее вызвала беспрецедентные потрясения для мировой нефтяной индустрии, напрямую изменив глобальную структуру поставок. Согласно данным OPEC, в апреле страны-члены ОПЕК сократили добычу нефти почти на 10 миллионов баррелей в сутки по сравнению с февралем; данные IEA также показывают, что из-за этого конфликта глобальные поставки нефти снизились примерно на 13 миллионов баррелей в сутки, а страны Персидского залива сократили добычу на 14 миллионов баррелей в сутки по сравнению с уровнем до конфликта. Кроме того, российские нефтяные объекты подверглись атакам беспилотников, в апреле производство снизилось на 300 тысяч баррелей в сутки по сравнению с предыдущим месяцем; если атаки продолжатся, добыча может снизиться еще на 500 тысяч баррелей в сутки во второй половине года.
Со стороны спроса высокие цены на нефть в некоторой степени подавляют потребление, но снижение спроса значительно меньше, чем сокращение предложения. Ван Инмин объяснил, что по оценкам IEA, спрос на нефть в мире во втором квартале этого года снизился примерно на 2,4 миллиона баррелей в сутки по сравнению с прошлым годом, а переработка нефти на НПЗ также снизилась примерно на 5 миллионов баррелей в сутки, что значительно больше, чем снижение спроса. Более того, дефицит переработанных продуктов более острый, чем дефицит сырой нефти; запасы бензина в США ниже пятилетних сезонных минимумов, а спреды по ценам на бензин остаются на исторически экстремальных уровнях, что прямо отражает структурные дефициты в отрасли. Данные по запасам более наглядно показывают напряженность рынка. Ван Инмин привел данные IEA и EIA, согласно которым с марта по апрель глобальные запасы сырой нефти сократились на 246 миллионов баррелей, а только в апреле страны ОЭСР сократили запасы нефти на суше на 146 миллионов баррелей, что является рекордом за месяц. Кроме того, EIA значительно повысила свои ожидания по сокращению запасов, увеличив прогноз глобального суточного снижения запасов нефти в 2026 году с 300 тысяч до 2,6 миллиона баррелей, при этом пик снижения запасов ожидается во втором квартале — 8,5 миллиона баррелей в сутки, что является рекордом по прогнозам.
С точки зрения логистики и транспортировки сырой нефти, в краткосрочной перспективе вряд ли ожидается крупномасштабное новое предложение. Аналитик по судоходству CITIC Futures Ли Хайцюнь отметил, что с момента начала конфликтов на Ближнем Востоке объем судоходства через пролив Ормуз всегда был ключевым индикатором для торговли нефтью. До конфликта в среднем через пролив проходило 120 судов в день, из них 60 заходили и выходили из залива, включая по 10 нефтяных танкеров на вход и выход, транспортируя около 16,5 миллиона баррелей в сутки. После начала конфликта 28 февраля объем судоходства резко снизился. Данные Clarkson Research показывают, что в середине апреля объем временно восстановился, но с мая дальнейшего роста не наблюдается, и текущий уровень судоходства остается серьезно ограниченным, с лишь разрозненными выходящими из залива нефтяными танкерами. Согласно данным ShipView, на раннее утро 25 мая в Персидском заливе находилось 2602 судна, что составляет 1,39% мировой флотилии, из них 101 — нефтяных танкеров (3,07% от общего числа). Как только навигация возобновится, ожидается концентрированный выпуск судоходного объема. В день начала конфликта из залива вышло всего 10 танкеров, поэтому последующий ежедневный объем выхода вряд ли превысит этот уровень; потребуется около 10 дней, чтобы разгрузить накопившиеся танкеры в Персидском заливе. Кроме того, навигация, вероятно, будет регулироваться с учетом дифференцированных ограничений, обусловленных навигационными правилами Ирана, поэтому первоначальный реальный пропускной объем может быть ниже ожидаемого. В целом, восстановление логистики будет постепенным, и в краткосрочной перспективе крупномасштабное увеличение предложения сырой нефти маловероятно.
Геополитические факторы остаются ключевым переменным в краткосрочной перспективе.
Учитывая фундаментальные показатели спроса и предложения, логистики и геополитической ситуации, эксперты отрасли считают, что геополитическая напряженность продолжит доминировать в колебаниях цен на нефть в ближайшее время. Благодаря фундаментальным факторам, цены на нефть имеют сильную поддержку и вряд ли резко упадут. Что касается ключевых переменных, влияющих на цены, Ван Инмин отметил, что прогресс переговоров между США и Ираном и возобновление навигации через пролив Ормуз являются критическими. Поскольку основные требования США и Ирана по сути противоречат друг другу, переговоры остаются весьма неопределенными. Аналитик по сырью из Longzhong Information Ли Ян считает, что США в настоящее время сталкиваются с двойными вызовами высокой инфляции и слабого экономического роста, что затрудняет поддержку устойчивых высоких цен на нефть. Напротив, если блокада пролива Ормуз не будет полностью снята, международные цены на нефть вряд ли значительно снизятся. Поэтому продвижение переговоров между США и Ираном и ослабление напряженности на Ближнем Востоке — общий тренд, вероятно, достигнет поворотной точки между июнем и июлем, когда международные цены на нефть могут действительно снизиться. Однако с фундаментальной точки зрения Ван Инмин считает, что новости о временном ослаблении напряженности на Ближнем Востоке временно подавляют международные цены на нефть, но базовая логика "коллапса предложения, медленного снижения спроса и быстрого истощения запасов" в краткосрочной перспективе вряд ли изменится. Разрыв между спросом и предложением будет трудно быстро закрыть, что в целом поддержит цены и ограничит снижение. Глядя на циклы сбоев поставок, аналитик по энергетике и химии из Yide Futures Сюй Пенъян отметил, что период сбоев в проливе Ормуз приближается к трем месяцам, при этом среднесуточные потери поставок составляют 13 миллионов баррелей, что усиливает дефицит на downstream-нефтеперерабатывающих заводах и побуждает всю индустриальную цепочку к ускоренной распродажей запасов, косвенно повышая оценки нефти. Согласно собственной модели оценки нефти Yide Futures, если пролив Ормуз не будет полностью открыт, фьючерсы Brent около 90 долларов за баррель имеют сильную поддержку.