TSM no final do ano continua a ampliar a sua valorização, por que razão os fundos globais estão a reorientar o foco para os líderes em semicondutores de IA?

De acordo com os dados do mercado TradFi da Gate, a TSMC estava aproximadamente a 134 dólares em abril de 2025, subindo até cerca de 420 dólares em maio de 2026, com um aumento acumulado de mais de 210% no último ano. Em um contexto de aumento acentuado na volatilidade das ações de tecnologia globais, a TSMC tornou-se uma das principais ativos centrais mais fortes na linha de AI. Em comparação com o passado, quando o mercado focava na recuperação do consumo eletrônico, a lógica central que impulsiona o fluxo de capital de volta ao setor de semicondutores mudou para a expansão de centros de dados de AI, a escassez de fornecimento de processos avançados e o novo ciclo de gastos de capital dos fornecedores globais de nuvem. Para o capital global, a TSMC deixou de ser apenas uma líder tradicional em foundry de wafers, tornando-se um nó fundamental na infraestrutura de capacidade de computação de AI.

A maior diferença nesta rodada de mercado de AI em relação aos últimos anos é que o capital começou a retornar da “difusão do conceito de AI” para a “certeza na infraestrutura de AI”. Em contraste com a incerteza na camada de software de AI, agentes de AI e aplicações generativas, a demanda por GPU, encapsulamento avançado, HBM e centros de dados já entrou na fase de pedidos reais. O que está sendo negociado no mercado não é mais apenas uma história futura, mas sim uma expansão real dos gastos de capital em AI globalmente.

Tendência semanal da TSMC recentemente entrou em uma zona de alta volatilidade e crescimento acelerado

A estrutura semanal da TSMC já entrou claramente na fase de aceleração de tendência.

Do ponto de vista técnico, após romper a plataforma de consolidação anterior, o aumento semanal começou a se ampliar de forma evidente, com maior volatilidade em níveis elevados, e o sentimento de mercado também passou de “alocação institucional” para “reforço de tendência”. O aumento acumulado de mais de 210% no último ano também fez da TSMC uma das ações mais fortes atualmente no setor global de semicondutores.

Essa estrutura geralmente indica que o capital impulsionador do aumento do preço das ações não é mais apenas de negociações de curto prazo, mas de fundos institucionais de médio a longo prazo que continuam a reforçar a lógica de infraestrutura de AI.

Em comparação com o início de 2024, quando o mercado de AI se concentrou principalmente na linha principal da NVIDIA, atualmente o capital está começando a reprecificar de forma mais ampla toda a cadeia de fornecimento de AI, incluindo processos avançados, encapsulamento, servidores, gerenciamento de energia e infraestrutura de centros de dados.

A importância da TSMC nesta fase também mudou.

No passado, o mercado via a TSMC como um indicador importante do ciclo de consumo eletrônico global, mas agora ela é vista cada vez mais como um ativo central na ciclo de gastos de capital de AI. Especialmente após a demanda contínua por processos de 3nm, 2nm e encapsulamento CoWoS, o mercado começou a reprecificar a escassez de longo prazo de capacidades de fabricação avançada.

Por trás da alta volatilidade, essencialmente, está a expectativa de demanda de longo prazo por AI sendo cada vez mais reforçada.

Por que a linha principal de AI nos EUA está voltando a atrair atenção do mercado

A retomada da linha principal de AI não é apenas uma recuperação de sentimento, mas uma reentrada do ciclo de expansão dos gastos de capital em tecnologia globalmente.

Recentemente, o mercado de ações dos EUA viu a expansão do mercado de AI desde hardware até software, agentes de AI e plataformas de automação, com grande fluxo de capital buscando novas narrativas na camada de aplicações de AI. Mas, à medida que o ciclo de resultados começa a se consolidar, o capital voltou a focar em empresas de infraestrutura capazes de sustentar o crescimento da demanda por capacidade de computação de AI.

Em contraste com a incerteza na camada de aplicações, a lógica de negócios da infraestrutura de AI é mais direta.

Seja no treinamento de grandes modelos de linguagem ou na implantação de inferência de AI empresarial, tudo requer centros de dados de alta densidade, GPUs de maior consumo de energia, processos de encapsulamento mais avançados e infraestrutura de servidores em expansão contínua. Isso significa que a competição na indústria de AI, no final, retornará ao nível de fabricação de chips e oferta de capacidade de computação.

Os recentes investimentos de capital de fornecedores globais de nuvem reforçam ainda mais essa tendência.

Microsoft, Meta, Google e Amazon continuam aumentando seus investimentos em centros de dados de AI nos últimos trimestres, elevando as expectativas de uma expansão de longo prazo na infraestrutura de AI. O foco do mercado atualmente não é mais apenas nas vendas de GPUs da NVIDIA, mas se a cadeia de capacidade de computação de AI está entrando em um ciclo de expansão de longo prazo.

Nesse contexto, a retomada do interesse global por empresas-chave de infraestrutura de AI como TSMC, Broadcom e Delta Electronics faz sentido.

Como a disposição ao risco do capital institucional está mudando

O alinhamento do capital institucional global com ações de tecnologia está mudando de “conceito de AI de alta elasticidade” para “ativos de benefício de AI com maior certeza”.

Durante a fase de rápida expansão do ciclo de AI em 2025, grande parte do capital preferia ações de software de AI, plataformas de automação e aplicações generativas, devido ao maior potencial de valorização e sentimento de mercado mais forte. Mas, à medida que o setor de AI entra na fase de realização de resultados comerciais, o foco voltou para empresas que realmente podem garantir pedidos e suporte de gastos de capital de forma contínua.

Essa mudança é especialmente evidente no setor de semicondutores.

Em contraste com algumas empresas de aplicações de AI que ainda enfrentam problemas de modelo de negócio e rentabilidade, a TSMC representa uma capacidade de fabricação de AI mais fundamental e com maior certeza industrial. Independentemente de como as aplicações de AI evoluam, a demanda por GPUs, ASICs, HBM e encapsulamento avançado continuará a crescer.

Por isso, o capital global começou a reequilibrar suas posições em líderes de semicondutores recentemente.

Ao mesmo tempo, também há uma mudança clara no fluxo de fundos em ETFs de ações de EUA. ETFs de semicondutores como SOXX e SMH continuam a atrair atenção, enquanto algumas ações de software de AI com alta avaliação começam a mostrar maior volatilidade. A mudança na disposição ao risco do capital está impulsionando o mercado de AI a retornar à “linha principal de hardware e infraestrutura”.

Por que ações de software de AI e ações de infraestrutura de AI estão se diferenciando

Após a entrada na segunda fase do mercado de AI, já é evidente uma diferenciação interna.

Anteriormente, o mercado de AI se concentrava principalmente na camada de aplicações, com agentes de AI, softwares de escritório e plataformas de automação recebendo grande fluxo de capital. Mas, à medida que o ciclo de resultados se consolidou, as questões de comercialização das empresas de software de AI começaram a ser reavaliadas.

Em contrapartida, a lógica de demanda das empresas de infraestrutura de AI é mais clara.

Com a expansão contínua do tamanho dos modelos de AI, a demanda por GPUs, HBM, processos avançados e centros de dados não diminuiu, pelo contrário, continuou a crescer. Especialmente após a intensificação da competição entre grandes empresas de tecnologia, os gastos de capital não desaceleraram, mas aumentaram ainda mais.

O mercado também começou a perceber que o verdadeiro gargalo da indústria de AI não está nas aplicações, mas na oferta de capacidade de computação.

Isso reforça a importância de processos avançados, encapsulamento CoWoS e recursos de computação de alto desempenho, que continuam a subir de valor. Em comparação com empresas de AI que podem se beneficiar no futuro, as de infraestrutura de AI já entraram na fase de pedidos reais e receita concreta.

A contínua valorização da TSMC reflete bastante essa mudança na estrutura de mercado.

Por que os líderes de semicondutores estão voltando a ser refúgios seguros globais

Em um ambiente de alta volatilidade, os líderes de semicondutores de AI estão gradualmente assumindo uma função de “porto seguro”.

Essa lógica reflete a expectativa altamente unificada do mercado global quanto à demanda de longo prazo por AI. Em comparação com ações de crescimento mais voláteis, líderes como a TSMC possuem:

• Lógica de crescimento de longo prazo de AI
• Posição central na cadeia de suprimentos global
• Barreiras de entrada extremamente altas
• Fluxo de caixa e lucratividade estáveis

Para grandes instituições, esses ativos são mais fáceis de serem alocados a longo prazo.

Especialmente após o aumento da incerteza macroeconômica global, o fluxo de capital tende a retornar de ativos de crescimento de alta volatilidade para os principais líderes do setor. No passado, “porto seguro” eram principalmente ações como Apple e Microsoft, mas, no ciclo atual de AI, os líderes de semicondutores estão assumindo papel semelhante.

A reprecificação atual da TSMC é, em grande parte, resultado do aumento da importância da infraestrutura de AI global.

Quais riscos o mercado começa a focar em um ambiente de alta avaliação

Embora o mercado de semicondutores de AI continue forte, a discussão sobre riscos de altas avaliações e ciclos de gastos de capital também está crescendo.

O maior ponto de divergência atualmente é se os gastos de capital em AI poderão manter um crescimento elevado a longo prazo. Se grandes fornecedores de nuvem começarem a desacelerar compras de GPUs ou reduzir investimentos em centros de dados, toda a lógica de avaliação da cadeia de infraestrutura de AI pode ser afetada.

Além disso, as avaliações do setor de semicondutores já estão elevadas, refletindo expectativas de crescimento futuro bastante altas. Se ocorrerem:

• Fracasso na comercialização de AI abaixo do esperado
• Redução na velocidade de expansão de centros de dados
• Deterioração do ambiente macroeconômico global
• Aumento contínuo dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA
• Ampliação de riscos geopolíticos

poderá haver maior volatilidade geral das ações de tecnologia.

A capacidade de encapsulamento avançado e de produção CoWoS também é uma preocupação atual do mercado.

Com a demanda contínua por GPUs Blackwell e ASICs de AI, os recursos de encapsulamento avançado tornaram-se um gargalo central na cadeia de fornecimento de AI. Se a expansão da cadeia de suprimentos não acompanhar o crescimento da demanda, as expectativas de crescimento de longo prazo da infraestrutura de AI podem oscilar.

Portanto, embora o mercado ainda seja otimista quanto à tendência de longo prazo de semicondutores de AI, em fases de alta volatilidade, o capital também se torna mais sensível ao controle de riscos.

A continuidade do mercado de AI na expansão da infraestrutura pode continuar impulsionando a alta das ações de tecnologia?

A continuidade do ciclo de expansão da infraestrutura de AI depende, principalmente, da continuidade da expansão do ciclo de gastos de capital global.

Atualmente, a competição entre grandes empresas de tecnologia por AI ainda é intensa. Seja no treinamento de modelos, serviços de AI empresarial ou implantação de inferência, é necessário continuar aumentando investimentos em GPUs, servidores e recursos de centros de dados. Isso sustenta uma forte demanda de curto prazo por infraestrutura de AI.

Por outro lado, o mercado provavelmente evoluirá de um “bull market de AI” para uma “reunião de ativos centrais”.

Ou seja, nem todas as ações de conceito de AI continuarão a subir, mas aquelas que realmente dominam recursos essenciais da cadeia de produção terão maior facilidade de receber investimentos de longo prazo.

A razão pela qual a TSMC voltou a ser foco de capital global é justamente por estar em uma das posições mais centrais na cadeia de fabricação de AI.

Nos próximos anos, a variável mais importante na competição do mercado de tecnologia global provavelmente não será mais o conceito de AI em si, mas quem consegue realmente atender à demanda de longo prazo por capacidade de computação de AI. Processos avançados, encapsulamento de ponta e recursos de computação de alto desempenho continuarão a ser as infraestruturas fundamentais mais importantes durante o ciclo de AI.

Resumo

O aumento de mais de 210% da TSMC no último ano não é apenas uma tendência de uma única ação, mas um reflexo do retorno do capital global à infraestrutura de AI e aos ativos principais de semicondutores.

Em comparação com o ciclo anterior, quando o mercado focava na camada de aplicações de AI, agora o capital está se reposicionando para processos avançados, cadeia de fornecimento de GPU, centros de dados e infraestrutura de computação de alto desempenho, que representam a base mais fundamental de AI. A expansão dos gastos globais de capital em tecnologia também impulsiona os líderes de semicondutores a retornarem ao centro da linha de AI.

O foco da competição futura provavelmente mudará de “quem possui conceito de AI” para “quem consegue realmente atender à demanda de capacidade de AI”. E a capacidade de fabricação avançada, encapsulamento de ponta e recursos de computação de alto desempenho continuarão a ser as infraestruturas mais críticas na fase de AI.

FAQ

Por que a TSMC teve um aumento de mais de 210% no último ano?

A TSMC subiu significativamente devido à expansão dos gastos de capital em centros de dados de AI, aumento na demanda por processos avançados e o retorno do capital institucional global ao setor de semicondutores de AI.

Por que os gastos de capital em AI afetam o preço das ações da TSMC?

Treinamento de modelos de AI e expansão de centros de dados requerem uma grande quantidade de GPUs de alto desempenho e chips de processos avançados, sendo a TSMC uma das principais fornecedoras globais de fabricação de chips de AI.

Por que o capital está retornando de ações de software de AI para ações de infraestrutura de AI?

As empresas de infraestrutura de AI já entraram na fase de pedidos reais e de realização de gastos de capital, apresentando maior certeza de resultados em comparação com algumas empresas de software de AI.

Qual é o maior risco de mercado atualmente para a TSMC?

Os principais riscos incluem desaceleração nos gastos de capital em AI, pressões de altas avaliações, gargalos na oferta de encapsulamento avançado e mudanças no ambiente macroeconômico global.

O setor de semicondutores está entrando em um novo ciclo?

Com a demanda contínua por capacidade de computação de AI, o mercado está reavaliando o potencial de crescimento de longo prazo do setor de semicondutores, e o ciclo de infraestrutura de AI pode estar impulsionando uma nova fase de expansão do setor.