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STRC、Strategyのナスダック上場の永久優先株は、重要な95ドルの水準を下回り、収益重視の投資家の間で懸念が高まっています。普通株式とは異なり、STRCは主に高利回りの収入商品として設計されており、成長投資ではありません。この証券は額面100ドルを持ち、現在は月次で分配される年率11.50％の現金配当を支払っています。配当率は定期的に調整され、株価を100ドル付近に保ちつつ、長期的なボラティリティを低減することを目的としています。

優先株の株主は普通株の株主よりも先に配当を受け取り、破産時には会社資産に対してより高い請求権を持ちます。これらの特徴から、多くの投資家は資本増価よりも安定した収入源としてSTRCを購入しています。

なぜSTRCは95ドルを下回ったのか？
STRCの下落の主なきっかけは、最近のビットコインの調整です。Strategyのバランスシートはビットコインに大きく集中しており、約843,706 BTCを保有しているため、同社の証券は暗号通貨市場の動きに非常に敏感です。最近の市場調整中に、ビットコインは約82,000ドルから約64,300ドルまで下落し、約21.6％の減少を示しました。ビットコインが弱含むと、STRCを含むStrategy関連証券全体に売り圧力が広がりました。

もう一つの要因は競争の激化です。Strive Asset Managementは最近、自社の永久優先証券SATAを発行しました。これは月次の配当ではなく、毎日配当を分配する仕組みです。SATAは額面100ドルに近い価格を維持しながら、利回りは約13％と、STRCの現在の11.50％を大きく上回っています。投資家の関心は高利回りの代替商品に移行しつつあり、これがSTRCに追加の圧力をかけています。

技術的な要因も下落に寄与しています。優先証券が額面価値を大きく下回って取引される場合、定量的取引モデルはこの動きを市場の信頼低下の兆候と解釈しやすくなります。これにより、自動売却、ストップロス注文、アービトラージの解消、パッシブファンドのリバランスが引き起こされ、下落の勢いを加速させることがあります。

STRCが95ドルを下回った場合、何が起こるか？
長期間95ドルを下回る動きは、Strategyにとって重要な財務的影響をもたらす可能性があります。証券の構造上、同社は未払株式の配当率を0.50％引き上げる必要が生じる場合があります。この調整により、年間配当費用は推定5300万ドル増加します。

また、額面価値に対する割引が持続すると、将来の資金調達がより困難になる可能性があります。既存の株式が市場で大幅に低価格で取引されている中、新たに発行されるSTRC株式を100ドルで購入する投資家は少ないでしょう。これにより、優先株式を通じた資金調達の柔軟性が制約される可能性があります。

デフォルトリスクはあるのか？
現時点では、差し迫ったデフォルトリスクの明確な兆候はありません。Michael Saylorは最近、STRCの配当率は2026年6月まで11.50％のままであることを確認しており、同社は配当支払いを削減、遅延、停止していません。

Strategyは引き続き、世界最大級のビットコイン保有量の一つを維持しており、約843,706 BTCを保有しています。これはビットコインの最大供給量の4％超に相当します。ビットコインが長期的な崩壊を避け、資本市場がアクセス可能である限り、同社の配当義務は管理可能と見られます。

また、同社は配当支払い頻度を月次から月二回に増やす提案もしています。これは投資家のより頻繁な分配を求める声に部分的に応えたものです。株主は現在、この提案について投票を行っており、投票は6月8日に締め切られる予定です。承認されれば、新しい支払い体制は6月30日から開始され、最初の分配は7月15日に行われる見込みです。

専門家の意見
市場アナリストはSTRCの見通しについて意見が分かれています。ベンチマークのアナリスト、Mark Palmerは、Strategyの大量のビットコイン保有が優先株の配当資金を支える重要な支援となり、長期的な信頼性を強化していると主張します。

一方、批評家は懐疑的です。Peter Schiffは繰り返し、Strategyのビットコインを基盤とした資金調達モデルがストレスに直面した場合、優先株の株主は大きな長期リスクに直面すると警告しています。彼は、将来的に配当の停止があれば、投資家のリターンと市場の信頼に深刻な影響を与える可能性があると述べています。

Motley Foolのアナリストは、さらに二つの懸念を指摘しています。一つは、インフレにより、額面100ドルの実質購買力と将来の配当支払いの価値が徐々に減少すること。もう一つは、従来の債務商品とは異なり、優先配当は特定の状況下で削減、延期、停止される可能性があり、従来のデフォルトイベントを引き起こさずに投資家に収入と元本のリスクをもたらすことです。

最終見通し
STRCの95ドル下回りは、ビットコインの急激な調整、より高利回りの優先証券からの競争激化、技術的な売り圧力の結果です。現時点でのデフォルトリスクは低いと見られますが、株価の動きはビットコインの動向とStrategyの資本構造に対する投資家の信頼に密接に連動しています。

収益重視の投資家にとって、注目すべきレベルは95ドルのサポートゾーンと、配当の安定性を維持できるかどうかです。ビットコインの回復は、STRCを100ドルの額面価値に戻すのに役立つ可能性がありますが、継続的な弱さは配当コストを増加させ、Strategyの将来の資金調達の柔軟性を制限する可能性があります。
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