ETH kehilangan posisi di bawah 2000 dolar: Pendiri Bankless menjual semua, posisi futures mencapai rekor tertinggi

Berdasarkan data pasar Gate, hingga 28 Mei 2026, ETH / USDT diperdagangkan di 1.990 USD, penurunan 24 jam sebesar 4,3%, menjadi kali pertama sejak Maret tahun ini menembus di bawah angka bulat 2.000 dolar. Dalam 7 hari terakhir, ETH mengalami penurunan hampir 8%, harga terus bergerak di bawah garis rata-rata 50 hari dan 200 hari, menunjukkan pola teknikal yang jelas menunjukkan tekanan.

Namun, yang benar-benar menarik perhatian pasar bukanlah harga yang menembus angka bulat itu sendiri, melainkan dalam jendela waktu yang sama, ekosistem Ethereum sedang mengalami sebuah penyesuaian struktural yang langka dan kompleks. Saat harga menembus di bawah 2.000 USD, kontrak berjangka ETH yang belum tertutup mencatat rekor tertinggi—menurut data Coinglass, OI kontrak berjangka ETH meningkat selama tiga hari berturut-turut, mencapai posisi nominal 16,39 juta ETH, setara sekitar 32,5 miliar dolar AS. Sementara itu, media kripto paling representatif di ekosistem Ethereum, Bankless, yang didirikan oleh David Hoffman, mengumumkan penutupan seluruh posisi ETH-nya, dan anggota inti dari Ethereum Foundation secara intensif keluar dalam empat bulan terakhir. Pendiri Vitalik Buterin juga dalam sebuah artikel panjang yang dipublikasikan 24 Mei menyatakan bahwa peran foundation akan menyusut, dan promosi aset ETH akan diserahkan ke organisasi eksternal.

Harga yang turun, posisi terbuka yang baru tertinggi, pergeseran internal, dan perubahan strategi tokoh utama—keempat kekuatan ini saling tumpang tindih dalam jendela waktu yang sama. Berikut akan dilakukan analisis sistematis dari aliran dana di chain, struktur derivatif, aksi tokoh penting di ekosistem, restrukturisasi mendalam di foundation, serta pilihan strategi jalur teknologi yang sedang berlangsung.

Pendiri Bankless Menutup Posisi Penuh, Bagaimana Narasi “Nilai Capture” Token ETH Diperiksa Ulang

Pada 27 Mei 2026, David Hoffman, salah satu pendiri media kripto Bankless, mengungkapkan di platform X bahwa ia menjual seluruh sisa posisi ETH-nya dalam seminggu sebelum pengumuman, mengakhiri risiko pribadi selama lebih dari lima tahun terhadap ETH. Saat pengumuman, harga ETH sekitar 2.111 USD, turun sekitar 57% dari puncak tertinggi historis 4.946 USD yang dicapai Agustus 2025.

Keputusan Hoffman ini menarik perhatian luas karena Bankless adalah salah satu media paling representatif di ekosistem Ethereum. Hoffman sendiri mengakui bahwa ETH adalah dasar dari “membangun karier, komunitas, identitas, dan bisnis”-nya. Seorang tokoh yang berperan dalam menyebarkan narasi Ethereum memutuskan menutup posisi, yang secara simbolis sangat bermakna.

Namun, penilaian Hoffman dalam pernyataannya memiliki kedalaman analisis lebih dari sekadar “menutup posisi”. Ia membedakan dua posisi: terhadap jaringan Ethereum sendiri, ia yakin “sangat optimis, dan memperkirakan pengembangan jaringan Ethereum ke depan akan sangat baik”; terhadap nilai monetisasi ETH sebagai aset, ia menyatakan “menganggap keberhasilan Ethereum hanya sebagian kecil yang akan tercermin di harga ETH.”

Di balik penilaian ini ada logika ekonomi lengkap. Hoffman menunjukkan bahwa teori “aplikasi besar” berarti aplikasi di atas Ethereum mampu mengambil sebagian besar pendapatan biaya transaksi, dan peta jalan “berpusat pada Rollup” berarti L2 bisa memperoleh hingga 97% dari keuntungan. Ia menggambarkan Ethereum sebagai “pember, bukan penerima,” menekankan bahwa protokol tidak akan menaikkan harga apapun yang dilakukan, dan sifat open source dari perangkat lunak ini membuatnya cenderung mengembalikan nilai ke L2 dan lapisan aplikasi, bukan ke token ETH itu sendiri.

Dua data yang ia kutip mendukung penilaiannya: total stablecoin di Ethereum meningkat dari 3 miliar USD pada 2020 menjadi 163 miliar USD pada 2026, meningkat sekitar 54 kali lipat; pertumbuhan ini “menguatkan aset seperti dolar, bukan memperkuat posisi ETH sebagai mata uang.” Akhirnya, Hoffman menyimpulkan secara mendalam: “Kesempatan pasar untuk ‘menetapkan ulang harga’ ETH tampaknya semakin menutup. Harga ETH saat ini sudah mencerminkan valuasi yang wajar.”

Hayden Adams, pendiri Uniswap, menanggapi bahwa “ETH adalah uang” tetap merupakan narasi yang benar, meskipun maknanya berbeda dari pandangan arus utama. Namun, keputusan Hoffman menutup posisi secara bersamaan dengan penilaian tersebut menimbulkan pertanyaan serius terhadap kepercayaan pasar terhadap persamaan jangka panjang “Keberhasilan Ethereum = kenaikan ETH.”

Rekor Tinggi Posisi Berjangka, Apa Sinyal Risiko yang Dilepaskan Pasar Derivatif?

Dalam konteks harga yang terus menurun, posisi berjangka yang belum tertutup (OI) yang justru meningkat dan mencatat rekor tertinggi merupakan sinyal peringatan yang penting di pasar derivatif kripto. Setelah ETH berjangka mencapai 15 juta ETH pada Maret, pasar mengalami volatilitas harga yang signifikan.

Saat ini, OI mencapai 16,39 juta ETH, setara sekitar 32,5 miliar USD. Penurunan harga dan peningkatan OI secara bersamaan biasanya menunjukkan banyaknya posisi short (jual) di pasar. Risiko utamanya adalah: ketika posisi short terkonsentrasi di satu rentang harga tertentu, jika terjadi pembalikan arah pasar, mekanisme forced liquidation bisa memicu reaksi berantai, memperbesar volatilitas menjadi kondisi gamma squeeze yang ekstrem.

Dari sisi biaya dana (funding rate), tingkat annualisasi ETH sekitar 76,4%, namun secara mingguan turun 6 basis poin, menunjukkan leverage secara bertahap kembali normal dari posisi tinggi. Pengalaman historis menunjukkan bahwa puncak OI tidak secara langsung menentukan arah harga, melainkan lebih sebagai penguat volatilitas. Yang lebih penting adalah distribusi posisi dan struktur biaya dana. Ketika leverage tetap tinggi dan harga terus turun, kerentanan struktur pasar meningkat.

Sinyal derivatif ini, yang bersamaan dengan perubahan struktural internal ekosistem, membuat tingkat ketidakpastian ETH saat ini jauh lebih tinggi dibandingkan siklus koreksi harga sebelumnya.

Aliran Dana di Chain Meninggalkan Pasar, Seberapa Besar Skala Keluar Masuk Whale dan Pemegang Menengah?

Data on-chain memberikan dasar empiris untuk aliran dana keluar. Dalam dua bulan terakhir, terjadi perubahan struktural penting: sekitar 60 alamat whale dengan minimal 10.000 ETH secara kolektif mengosongkan atau mengkonsolidasikan posisi mereka. Alamat-alamat ini biasanya mewakili dana institusional atau pemilik kekayaan tinggi, dan dalam periode 60 hari, mereka secara serentak mengurangi posisi secara besar-besaran—bukan sekadar fluktuasi pasar biasa.

Saluran regulasi juga menunjukkan penarikan dana. Menurut data SoSoValue, ETF spot ETH pada 19 Mei 2026 mengalami net outflow sekitar 6,2 juta USD, dan tren keluar ini berlanjut. Goldman Sachs mengurangi posisi BlackRock ETHA sekitar 70%, dan dana donasi Harvard mengosongkan posisi ETF ETH senilai sekitar 8,7 juta USD. Ketiga kekuatan ini—alamat whale, institusi keuangan tradisional, dan ETF—berperilaku serupa dalam periode yang sama, menimbulkan tekanan struktural pada dana keseluruhan Ethereum.

Di sisi staking, terjadi perubahan penting: antrean validator Ethereum yang keluar dari antrian meningkat tajam sejak awal Mei, dengan puncaknya mencapai sekitar 433.158 ETH yang menunggu penarikan. Foundation Ethereum juga baru-baru ini melepas sekitar 21.270 ETH dari protokol Lido, sekitar 30% dari total staking yang dijanjikan sebelumnya. Kurva pertumbuhan staking yang sebelumnya menunjukkan aliran masuk bersih selama berbulan-bulan kini melambat, bahkan sedikit menurun.

Aliran dana keluar di chain, pengurangan posisi ETF, dan perlambatan pertumbuhan staking secara bersamaan membentuk pola “tiga kombinasi keluar dana” yang langka di Ethereum saat ini.

Restrukturisasi Mendalam Ethereum Foundation: Apakah Ini Pengurangan Ukuran atau Kekacauan?

Antara April dan Mei 2026, Ethereum Foundation mengalami gelombang perubahan personel yang intensif. Data terbuka menunjukkan setidaknya 6 sampai 8 anggota inti meninggalkan atau cuti panjang, termasuk di posisi pengembangan protokol, ekonomi kriptografi, dan manajemen. Daftar keluar termasuk mantan co-CEO Tomasz Stańczak, koordinator protokol Tim Beiko, serta anggota penting yang terlibat dalam upgrade besar seperti The Merge dan Pectra, seperti Josh Stark, dan peneliti senior Carl Beek dan Julian Ma.

Perubahan ini bukan kejadian terisolasi, melainkan bagian dari penyesuaian internal sistematis yang dimulai sejak pertengahan 2025. Pada Maret 2026, EF merilis dokumen misi baru sepanjang 38 halaman yang menyatakan bahwa peran foundation telah bertransformasi dari “penjaga utama” menjadi “salah satu penjaga”, dan secara bertahap mengurangi pengaruh sentralisasi mereka. Mereka bahkan membuat meme “SOURCE SEPPUKU LICENSE” sebagai simbol komitmen untuk membatasi diri. Sebanyak 19 pegawai dipecat untuk mengurangi birokrasi dan memfokuskan kembali pada tugas inti.

Interpretasi komunitas terhadap perubahan ini beragam. Pendukung berpendapat bahwa pergerakan personel adalah bagian dari restrukturisasi normal dan bahwa EF memang berniat melemahkan peran pusatnya, sejalan dengan visi Ethereum yang semakin mengarah ke desentralisasi dan infrastruktur yang tahan terhadap kegagalan titik tunggal. Kritikus mengkhawatirkan bahwa gaji pengembang inti yang rendah dan kompetisi dari blockchain baru yang menawarkan gaji tinggi dapat mengancam keberlanjutan dan keamanan pengembangan protokol Ethereum. Data Token Terminal menunjukkan jumlah pengembang inti Ethereum turun dari 225 orang pada Mei 2025 menjadi 169 orang pada Mei 2026, meskipun dalam sebulan terakhir naik kembali 63%, penurunan ini tetap menjadi perhatian di saat kritis.

Dalam hal jalur teknologi, upgrade Glamsterdam yang direncanakan aktif pada Juni 2026 kemungkinan akan tertunda ke kuartal ketiga 2026. Penundaan ini terutama karena kemajuan implementasi mekanisme pemisahan pembangun dan pengusul blok (ePBS) yang tertunda dari jadwal. Mekanisme ini bertujuan memisahkan peran pembuatan blok dan usulan blok di tingkat protokol untuk mengurangi risiko sentralisasi MEV. Ini adalah upgrade besar kedua setelah Pectra (Mei 2025) dan Fusaka (Desember 2025), dan penundaan ini memperbesar kekhawatiran pasar terhadap kemampuan eksekusi Ethereum di tengah perubahan personel.

Penjualan Token Foundation: Apakah Ini Likuiditas atau Tekanan Berkelanjutan?

Perilaku pengelolaan token oleh foundation juga menjadi fokus pasar. Pada 11 Mei 2026, Ethereum Foundation menarik 21.271 ETH dari staking pool Lido (senilai sekitar 4,96 miliar USD) untuk menyediakan likuiditas operasional, mengurangi kepemilikan staking mereka dari sekitar 70.000 ETH menjadi sekitar 52.965 ETH. Ini adalah kedua kalinya dalam beberapa minggu mereka melakukan penarikan besar, sebelumnya pada April mereka menarik 17.035 ETH senilai 40 juta USD.

Lebih menarik lagi, sejak Maret 2026, foundation melalui transaksi OTC telah menjual sekitar 30.000 ETH ke alamat Bitmine, dengan total nilai sekitar 6,89 juta USD. Mereka menyatakan dana hasil penjualan digunakan untuk operasional utama, pengembangan protokol, dan pendanaan ekosistem.

Perilaku penjualan ini, ditambah dengan penutupan posisi whale dan keluar terus-menerus dari ETF, membentuk tekanan keluar dana yang berkelanjutan di kuartal kedua 2026. Penjelasan foundation yang menyatakan bahwa dana digunakan untuk operasional dan pengembangan memang masuk akal, tetapi ketika organisasi inti Ethereum sendiri juga menjual token, pasar akan menilai ulang pertanyaan dasar “siapa yang memegang, siapa yang menjual.”

Vitalik Buterin dalam pernyataan strategis 24 Mei menyatakan bahwa Ethereum sedang menuju ke arah yang lebih kecil

Pada 24 Mei 2026, Vitalik Buterin memposting pernyataan panjang di platform X yang menjelaskan secara lengkap arah masa depan Ethereum Foundation dan pilihan jalur teknologi Ethereum. Waktu rilisnya penting—tepat saat gelombang perubahan personel di foundation sedang intensif, harga ETH terus tertekan, dan pasar semakin meragukan eksekusi Ethereum.

Vitalik memulai dengan menyatakan bahwa ini adalah pandangannya pribadi, dan bahwa dewan direksi tidak hanya dia, dan bahwa dewan sedang memperluas, serta pengaruhnya di dalam organisasi “akan terus menurun, jujur saja, ini yang saya inginkan.” Ia juga menegaskan bahwa Ethereum Foundation bukan pusat Ethereum, melainkan “sebuah node dengan tujuan yang jelas, berdampingan dengan node lain.”

Dalam hal skala sumber daya, ia mengungkapkan bahwa EF hanya memegang sekitar 0,16% ETH, jauh di bawah banyak pemilik ETH pribadi lainnya. Ia mengingatkan bahwa di blockchain lain, “foundation pusat” memegang 10% hingga 50% adalah hal biasa. Ia meninjau kembali desain awal foundation: misi awalnya di tahun 2014 adalah dalam batasan tertentu (membangun perangkat lunak chain, menyelesaikan Frontier, Homestead, Metropolis, Serenity), dan misi ini telah selesai seluruhnya pada 2022 dengan merger Ethereum. EF “bukan dirancang sebagai pengelola abadi.”

Berdasarkan pernyataan ini, Vitalik mengusulkan penyesuaian strategi utama: menggunakan sisa sumber daya untuk mengejar “ketahanan jangka panjang, bukan luas,” dan “ya, ini berarti kami menjual lebih sedikit ETH.” Ia membatasi fokus foundation ke empat dimensi yang dirangkum sebagai CROPS—antipenyensoran / antipengambilalihan (censorship/capture resistance), keterbukaan (openness), privasi (privacy), dan keamanan (security)—bukan mengejar TPS tinggi atau latensi sangat rendah.

Dalam jalur teknologi, posisi Vitalik juga tegas: “Mengejar kecepatan dan skalabilitas, sedikit lebih tersebar dari solusi lain, adalah jalan menuju mediokritas, dan jika kita coba, kita akan gagal.” Ia mengusulkan tiga prioritas utama: membangun jaringan Ethereum yang bebas dari bug melalui verifikasi formal berbantuan AI; menjaga konsensus “dapat digunakan” yang tahan terhadap serangan; dan mendorong desentralisasi pengiriman transaksi, serta mengatasi kerentanan ketergantungan terhadap relay pihak ketiga melalui inisiatif seperti FOCIL, EIP-8141, dan dompet Kohaku.

Satu detail penting adalah, dalam artikel panjang itu, Vitalik mengungkapkan bahwa sekitar 90% kekayaan bersihnya masih dalam bentuk ETH—informasi ini secara tidak langsung menjawab spekulasi pasar tentang apakah dia masih “bertaruh” pada Ethereum. Ia menegaskan bahwa pengembangan bisnis aset ETH dan promosi pasar di luar EF adalah pekerjaan yang harus dilakukan oleh organisasi eksternal yang memiliki sumber daya lebih besar, sementara EF akan memikirkan cara mendukung organisasi tersebut secara awal.

Seorang mantan pengembang Ethereum, Dankrad Feist, bahkan mengusulkan penggalangan dana sebesar 1 miliar USD untuk mendirikan organisasi inisiatif independen yang lebih dekat secara ekonomi dengan ETH. Ini berarti bahwa capture nilai dan promosi pasar ETH di masa depan mungkin tidak lagi sepenuhnya dikendalikan oleh EF, melainkan akan beralih ke organisasi yang lebih terdesentralisasi.

Respon pasar terhadap pernyataan ini cukup moderat. Harga ETH naik sekitar 1,4% dalam 24 jam setelah Buterin memposting, tetapi kenaikan ini sebanding dengan kenaikan pasar kripto secara umum sekitar 1,1%, dan tidak menunjukkan sinyal kenaikan yang luar biasa.

Ekspansi Layer 2: Penyelamat Ethereum atau Percepatan Kehilangan Nilai?

Ekosistem Layer 2 (L2) masih terus berkembang. Hingga Maret 2026, data dari L2Beat menunjukkan total nilai yang diamankan di Layer 2 sekitar 40 miliar USD. Saat ini, L2 memproses sekitar 95% hingga 99% dari total transaksi di Ethereum.

Namun, kecepatan ekspansi L2 dan efisiensi transfer nilai ke ETH utama menunjukkan ketidaksesuaian yang signifikan. Data awal 2026 menunjukkan bahwa jumlah alamat aktif di jaringan Layer 2 Ethereum turun dari sekitar 58,4 juta pada pertengahan 2025 menjadi sekitar 30 juta, hampir setengahnya. Ini menunjukkan bahwa meskipun total dana meningkat, tingkat aktivitas pengguna tidak meningkat secara proporsional, dan densitas penggunaan ekosistem menurun.

Vitalik Buterin baru-baru ini mengkritik “copy-paste L2,” menyoroti masalah alokasi sumber daya yang tidak efisien selama proses maturasi ekosistem. Perdebatan tentang apakah L2 menarik nilai dari L1 Ethereum masih berlangsung. Pendukung berpendapat bahwa tingkat staking di L1 (sekitar 37 juta ETH) dan aktivitas pengembang berada di level rekor, dan L2 justru memperluas Ethereum. Sebaliknya, penentang berargumen bahwa ketika sebagian besar transaksi berpindah ke L2, jumlah gas yang dibakar di mainnet tetap rendah, dan ETH kehilangan mekanisme deflasi otomatisnya.

Inti dari masalah ini bukan soal apakah teknologi bisa dibuat, melainkan apakah nilai bisa ditangkap. L2 menawarkan skalabilitas tak terbatas, tetapi juga menciptakan lapisan ekonomi yang memisahkan ETH dari pengguna akhir. Ketika pengguna memakai Uniswap di Arbitrum, mereka membayar ETH di L2, bukan di mainnet. Apakah “pemutus ekonomi” ini akan mengikis nilai simpanan ETH secara jangka panjang, menjadi pertanyaan utama yang memecah pandangan pasar saat ini.

Posisi Harga dan Kepercayaan Saat Ini: Di Mana Titik Pengambilan Keputusan?

Menggabungkan semua analisis di atas, Ethereum pada akhir Mei 2026 menghadapi salah satu penyesuaian struktural paling kompleks dalam beberapa tahun terakhir.

Dari sisi dana, sinyal keluar dana struktural muncul dari whale yang menjual, ETF yang terus keluar, perlambatan pertumbuhan staking, dan penjualan token oleh foundation. Secara organisasi, anggota inti Foundation banyak yang keluar, upgrade Glamsterdam tertunda, dan EF melakukan restrukturisasi strategis. Pernyataan Buterin menegaskan arah baru dan secara eksplisit menyatakan pengalihan sumber daya dan pengaruh secara bertahap. Dari sisi derivatif, posisi berjangka tertinggi dan harga yang tertekan menunjukkan risiko leverage yang menumpuk.

Pengumuman Hoffman menutup posisi ETH dan menempatkan narasi “Keberhasilan Ethereum harus tercermin di harga ETH” sebagai fokus utama. Sementara itu, Buterin memilih jalur yang berbeda: mengurangi kecepatan, fokus pada CROPS, dan melakukan restrukturisasi sumber daya. Dua sinyal ini, yang tampaknya berbeda, sebenarnya mengarah ke satu inti masalah—Ethereum sedang menjalani proses penyesuaian mendalam dari narasi “aset” menuju “posisi teknologi.”

Sebelum proses ini selesai, harga ETH kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran yang lebih dekat dengan “nilai ekonomi dasar di chain.” Siapa yang menjual, siapa yang memegang, dan siapa yang membangun—tiga pertanyaan ini akan menentukan fondasi kepercayaan untuk fase berikutnya.

Kesimpulan

ETH menembus di bawah 2.000 USD, posisi berjangka tertinggi sepanjang masa, pendiri Bankless menutup posisi penuh, Ethereum Foundation mengalami restrukturisasi besar, dan Buterin memaparkan strategi CROPS dalam sebuah artikel panjang—semua sinyal ini muncul secara bersamaan dalam minggu terakhir Mei 2026. Ini adalah momen resonansi terbesar antara aspek dana, struktur organisasi, visi pendiri, dan konsensus pasar sejak Ethereum dilahirkan.

Secara harga, ETH menghadapi tekanan dari leverage derivatif dan aliran dana spot yang terus keluar. Dari sisi nilai, ekspansi L2 dan pertumbuhan stablecoin sedang merestrukturisasi distribusi nilai, dan kemampuan capture token ETH sedang dinilai ulang oleh pasar. Dari sisi organisasi, EF bertransformasi dari pengelola sumber daya menjadi node yang lebih ramping dan fokus pada misi, dan promosi serta realisasi nilai ETH tidak lagi bergantung pada satu organisasi tunggal.

Ethereum tidak berhenti berinovasi; jalur CROPS, verifikasi formal berbantuan AI, dan konsensus “usable chain” tetap berjalan. Tetapi, definisi “kepercayaan ETH” sedang mengalami perubahan mendalam—dari narasi “karena Ethereum adalah masa depan, ETH akan naik” menjadi model penilaian nilai yang lebih kompleks dan multidimensi. Bagi pengamat jangka panjang, ini berarti harus mengikuti lima aspek sekaligus: jalur teknologi, evolusi organisasi, struktur dana, sinyal derivatif, dan perilaku tokoh penting, bukan hanya bergantung pada satu kerangka “berita upgrade” atau “dukungan harga.”

FAQ

Q1: Apakah penutupan posisi Hoffman menandakan prospek ekosistem Ethereum suram?

Hoffman secara tegas membedakan antara “optimisme terhadap jaringan Ethereum” dan “kewaspadaan terhadap harga ETH.” Keputusannya menutup posisi lebih merupakan redistribusi modal setelah narasi “Keberhasilan Ethereum harus tercermin di harga ETH” selesai, bukan penilaian negatif terhadap jaringan. Ia menyatakan bahwa total stablecoin lebih dari 1.630 miliar USD, dan L2 serta lapisan aplikasi menyerap sebagian besar nilai ekonomi, sehingga harga ETH sudah mencerminkan valuasi yang wajar.

Q2: Apakah keluar massal anggota Ethereum Foundation akan mempengaruhi pengembangan protokol?

Antara April dan Mei 2026, setidaknya 6-8 anggota inti meninggalkan foundation, termasuk koordinator protokol Tim Beiko dan peneliti senior. Foundation telah menunjuk tiga pemimpin baru di tim protokol untuk melanjutkan jalur utama. Penundaan upgrade Glamsterdam ke kuartal ketiga 2026 terutama karena kemajuan ePBS yang tertunda. Pendukung berpendapat bahwa pergerakan ini sesuai dengan tujuan desentralisasi jangka panjang, sementara kritikus khawatir akan keberlanjutan dan keamanan.

Q3: Apa arti dari harga ETH yang menembus 2.000 USD dan posisi berjangka tertinggi?

Harga yang menurun dan OI yang terus meningkat biasanya menunjukkan konsentrasi posisi short yang besar. Ini meningkatkan risiko forced liquidation saat pembalikan arah pasar, yang bisa memperbesar volatilitas. Durasi OI tertinggi, distribusi posisi, dan perubahan biaya dana lebih penting daripada angka OI itu sendiri untuk analisis risiko.

Q4: Apa inti dari pernyataan strategis Buterin tanggal 24 Mei?

Buterin menegaskan bahwa EF harus mengurangi skala, menjual lebih sedikit ETH, dan fokus pada CROPS—antipenyensoran, keterbukaan, privasi, dan keamanan—bukan mengejar TPS tinggi. Ia menyatakan EF hanya memegang 0,16% ETH dan bukan pusat Ethereum, melainkan “node dengan tujuan yang jelas.” Promosi ETH akan diserahkan ke organisasi eksternal, dan ia mengungkapkan bahwa sekitar 90% kekayaan bersihnya masih dalam ETH.

Q5: Apakah upgrade Pectra dan seterusnya masih mampu mendukung nilai jangka panjang Ethereum?

Upgrade Pectra dan yang akan datang (Fusaka, Glamsterdam, Hegota) terus memperkuat skalabilitas, desentralisasi, dan ketahanan terhadap sensor. Tetapi fokus pasar kini beralih dari “teknologi Ethereum yang lebih baik” ke “bagaimana teknologi ini bisa mengubah capture nilai ETH.” Strategi CROPS memilih membangun keunggulan di bidang yang sulit diukur seperti privasi dan keamanan, bukan bersaing di kecepatan TPS.