#分享美股交易赢英伟达股票 La próxima ola de Nvidia podría ser aún mayor

Nvidia (NVDA) ya ha construido un ecosistema en torno a redes, software, inferencia, almacenamiento y CPU, lo que le permite capturar valor en diferentes segmentos de la pila de tecnología de IA. Además, los cuellos de botella relacionados con la energía, la memoria, las redes y la fotónica siguen ampliando el TAM de Nvidia. Con Rubin, Vera y las demandas de inferencia todavía en etapas tempranas, los beneficios por acción futuros podrían ser significativamente superiores a las expectativas actuales.

El rendimiento financiero muestra que el crecimiento de Nvidia se está acelerando
Este trimestre nuevamente demuestra que el crecimiento de Nvidia es muy diferente al de cualquier otra compañía de semiconductores. Incluso con un impacto de aproximadamente 4.500 millones de dólares debido a las restricciones de 🇨🇳H20, Nvidia logró ingresos de 44.100 millones de dólares en el primer trimestre. Sin embargo, sin considerar el impacto de las restricciones de H20, los ingresos de la compañía podrían haber superado los 49.000 millones de dólares. Dado que Rubin y Vera se lanzarán en los próximos trimestres, y con la demanda de infraestructura de IA en aumento, Nvidia podría estar en camino de alcanzar más de 200.000 millones de dólares en ingresos. Este crecimiento es digno de elogio en múltiples aspectos. Los ingresos de los centros de datos son aproximadamente 75.300 millones de dólares, de los cuales aproximadamente la mitad, 37.900 millones, provienen de hyperscalers, y los otros 37.400 millones de dólares de clientes de IA en la nube, industrial y empresarial. Nvidia ya ha diversificado sus fuentes de demanda, lo cual es un hito importante, ya que la compañía no depende únicamente del crecimiento del sector hyperscaler.
Otro hito importante es la importancia del negocio de redes reflejada en la tasa de attach, que actualmente es de aproximadamente el 90%. Primero, el margen de beneficio es excepcional. La compañía ha logrado un margen del 75% mientras crece a una velocidad asombrosa, algo muy raro en otras empresas tecnológicas. Pero aún más notable es que, mientras invierte en I+D y en infraestructura a gran escala, Nvidia ha logrado mejorar su apalancamiento operativo. Por lo tanto, en comparación con el margen de beneficio de 35.000 millones de dólares del período anterior, Nvidia alcanzó un máximo histórico de 49.000 millones en el primer trimestre del año fiscal 2027. En otras palabras, la tasa de ingresos de Nvidia es de aproximadamente 200.000 millones de dólares anuales. Nvidia está entrando en el papel de una de las principales empresas de redes globales
La mayoría de los inversores suelen ver a Nvidia solo como una compañía de semiconductores que produce GPU. Sin embargo, el negocio de redes está creciendo rápidamente y está convirtiéndose en uno de los más importantes en la empresa. Los ingresos trimestrales se acercan a los 15.000 millones de dólares, creciendo a una tasa del 200% anual. Hoy en día, Nvidia no solo ofrece capacidad de cálculo; entrega un conjunto completo de arquitecturas que permiten que la infraestructura de IA funcione de manera eficiente.
Al evaluar clústeres de IA modernos, esta diferencia es extremadamente importante. Las GPU de Nvidia son la principal fuente de rendimiento. Sin embargo, cuando la infraestructura de IA se expande a decenas de miles o incluso cientos de miles de GPU, las redes suelen convertirse en un factor limitante. Aquí, la arquitectura de tejido triple de Nvidia puede jugar un papel. NVLink facilita la comunicación entre GPU dentro de un mismo chasis, mientras que Spectrum-X garantiza redes Ethernet eficientes. Estas herramientas ayudan a construir infraestructuras de IA con menos cuellos de botella. Desde una perspectiva estratégica, este enfoque es clave para Nvidia. Cada vez más hyperscalers compran redes completas en lugar de componentes individuales. A medida que la tasa de attach de redes de Nvidia continúa acercándose al 90%, se está convirtiendo en el proveedor preferido de redes en la arquitectura de IA. Esto crea un efecto de ecosistema muy potente, ya que cada capa adicional integrada aumenta la fidelidad de la plataforma Nvidia. Pero lo que más me emociona es que Nvidia está haciendo una fuerte apuesta por la óptica empaquetada (co-packaged optics). Invertir aproximadamente 4.000 millones de dólares en Lumentum y Coherent indica que la compañía entiende que la interconexión óptica podría convertirse en el próximo cuello de botella en la infraestructura de IA. Cuando la IA se expanda a decenas de miles de GPU, el consumo de energía y la baja latencia comenzarán a ser problemas reales. La óptica empaquetada, al integrar directamente la interconexión óptica en los chips de conmutación, puede resolver estos problemas. Por lo tanto, esta estrategia tiene muchas posibilidades de cambiar las reglas del juego para Nvidia en la próxima década. CUDA ha convertido a Nvidia en líder en arquitectura de software, y las redes ya son el sistema circulatorio de la infraestructura de IA. Ahora, la óptica empaquetada podría convertirse en el sistema nervioso de la infraestructura de IA.
Aunque muchos se centran en innovaciones como Blackwell y Rubin, a menudo pasan por alto un hecho: Nvidia está ampliando su control sobre todos los elementos clave necesarios para construir infraestructuras de IA eficientes. Por eso, el negocio de redes de Nvidia debería recibir más atención. La valoración de Nvidia refleja las expectativas del mercado de que la prosperidad de la infraestructura de IA continuará
Considerando la función de Nvidia como proveedor de infraestructura básica en la industria de la inteligencia artificial, su precio actual de 212 dólares por acción sigue siendo relativamente razonable. Los analistas esperan que los ingresos de Nvidia crezcan de 391.000 millones de dólares en el año fiscal 2027 a más de 660.000 millones en el año fiscal 2029, y que las ganancias por acción aumenten de 8,94 a 15,64 dólares, reduciendo así su relación P/E futura.
Según las predicciones actuales, la velocidad de crecimiento disminuirá, con un 20% solo en el año fiscal 2029, frente a un 81% en el año fiscal 2027. Sin embargo, si la monetización de la inferencia avanza sin problemas y los proyectos de fábricas de IA, IA soberana y CPU cumplen con las expectativas, Nvidia podría superar las previsiones de los analistas y alcanzar su precio objetivo. Esto se debe a que Nvidia ha superado el GPU y ahora participa en todos los demás componentes, incluyendo redes, software, orquestación, almacenamiento y CPU. Por lo tanto, las acciones de Nvidia pueden considerarse principalmente en función de las expectativas del mercado sobre la continuidad del gasto en infraestructura de IA. Los inversores están dispuestos a pagar una prima por la posición de liderazgo y la fidelidad de sus productos en el ecosistema. La clave aquí es si el crecimiento puede mantenerse; de lo contrario, las premisas que sustentan la valoraciones actuales de Nvidia deberán ser revisadas.
Riesgos de reevaluación
El primer riesgo principal proviene de la demanda de hyperscalers y clientes empresariales. Las perspectivas de crecimiento de Nvidia dependen en gran medida de que los proveedores de servicios en la nube, las empresas nativas de IA y los clientes empresariales aumenten su inversión en infraestructura relacionada con IA. Si la demanda no se acelera y los presupuestos se retrasan, la adopción de inferencia podría ser menor de lo esperado, afectando los beneficios de la compañía. Otro riesgo es el de ejecución. El crecimiento de la compañía ahora depende de la implementación de Rubin, Vera y los productos de red. Cualquier retraso en la producción, problemas logísticos o desaceleración en la adopción podrían poner en peligro sus perspectivas de crecimiento. Esto es importante porque los planes de infraestructura de IA de hyperscalers están basados en las expectativas de crecimiento de Nvidia.

Conclusión final
En el campo del hardware de IA, las áreas donde Nvidia no domina son cada vez menores. Sin embargo, a pesar de su impresionante historial, incluso considerando todas sus ventajas competitivas y su fortaleza en el mercado, la acción sigue estando subvalorada en comparación con sus pares. Creo que la rentabilidad a largo plazo de Nvidia está significativamente subestimada en el precio actual de las acciones. $NVDA