#TradFi交易分享挑战

فجوة البيتكوين في CME "نهاية عصر الربح الخالي من المخاطر"! وول ستريت تسرع في استيعاب أرباح التحوط

ابتداءً من 29 مايو، ستتحول فئات العقود الآجلة والخيارات المتعلقة بالعملات المشفرة في بورصة شيكاغو للسلع (CME Group) إلى تداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع 7×24!

ولحسن الحظ، اليوم هو 29 مايو، وإذا تحقق هذا الأمر فعلاً، فإن إشارة استراتيجية "فجوة سعر البيتكوين في CME" التي يستخدمها العديد من المتداولين للتحوط، يمكن أن يُعلن عنها على أنها أصبحت من الماضي تقريبًا!

بالطبع، الأمر يتجاوز مجرد تمديد التداول ليشمل 7×24 ساعة.

一、ما معنى فجوة سعر CME على وجه التحديد

ببساطة، هي ثغرة في عملية التحوط بين سعر البيتكوين الفوري والعقود الآجلة. كانت العقود الآجلة في CME تتداول وفقًا لمواعيد التداول التقليدية — من مساء الأحد حتى ظهر الجمعة من الأسبوع التالي، مع توقف التداول يومي السبت والأحد خلال النهار.

وهذا يطرح مشكلة رئيسية، وهي أن سوق البيتكوين الفوري يتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، 7×24 ساعة.

وبالتالي، نرى أن سعر العقود الآجلة يتذبذب عند افتتاح CME مساء كل يوم أحد، لأن السعر يجب أن يلاحق التغيرات في سعر السوق الفوري خلال عطلة نهاية الأسبوع.

على سبيل المثال، كانت الحالة الأكثر تطرفًا في 2 مارس 2025. بعد أن تم الكشف عن أخبار احتياطي البيتكوين الاستراتيجي الأمريكي في ذلك الأسبوع، ارتفع قيمة سوق البيتكوين بنحو 300 مليار دولار. وعند افتتاح CME مساء الأحد، قفز سعر العقود الآجلة للبيتكوين مباشرة بمقدار 10,000 دولار.

على مدى الزمن، أصبحت فجوة سعر العقود الآجلة للبيتكوين في CME إشارة للتحوط في سوق العملات الرقمية.

المتداولون باستخدام الرافعة المالية في المدى القصير يفترضون أن فجوة السعر في CME ستُملأ في النهاية مع حركة سعر البيتكوين الفوري في المستقبل. وهذا ليس مجرد استراتيجية، بل هو نوع من الخرافة، ونصفه الآخر هو التعرف على نمط التداول.

هل لا تزال فجوة السعر في CME موجودة بعد تداول 7×24 ساعة؟

من حيث قواعد التداول في CME، فإن الفجوة السعرية بين إغلاق الجمعة وافتتاح الأحد لم تعد موجودة، لأنه لم يعد هناك إغلاق أو توقف عن التداول.

لكن، من المستحيل أن لا توجد فجوة على الإطلاق في CME.

فـ CME لا تتداول فعليًا على مدار الساعة، وإنما هو تقريبًا، فباعتبارها أكبر سوق للأدوات المالية المشتقة على مستوى العالم، لابد أن تحتفظ بفترات صيانة — توقف لمدة دقيقتين عند إغلاق أيام العمل، بالإضافة إلى نافذة مدتها ساعتان يوم السبت.

لكن، توقف التداول على العقود الآجلة والخيارات للعملات المشفرة في CME من يومين إلى ساعتين، والنتيجة النهائية هي أن فجوة سعر البيتكوين بين العقود الآجلة والسوق الفوري ستكون أقل بكثير في المستقبل، والفارق السعري سيكون أصغر — ربما كانت هناك فجوة عميقة، والآن ستصبح مجرد شقوق.

二、ماذا يعني ذلك لاستراتيجيات التداول

المنطق الأساسي لاستراتيجية ملء فجوة سعر CME هو حتمي، وهو قائم على حقيقة توقف CME عن التداول وإغلاق السوق. عندما يتم تقليص فترة التوقف من 48 ساعة إلى ساعتين، فإن هذه الاستراتيجية تكون قد قطعت نصف الطريق.

لكن، هذا لا يعني أنه لن يكون هناك من يراهن قبل وبعد نافذة الـ2 ساعة، وإنما يعني أن منطق أن فجوة السعر ستُملأ دائمًا خلال فترات التداول اللاحقة لم يعد صحيحًا بشكل بسيط وقاطع.

لقد أنشأت CME الآن سوقًا سيولة في عطلة نهاية الأسبوع بموافقة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، لكن لا أحد يضمن أن عمق السوق من قبل هؤلاء المزودين يمكن أن يقارن مع أيام العمل.

三、هل بعد دفع CME لتداول 7×24 ساعة، سيرتفع سعر البيتكوين أم سينخفض؟

لا أحد يستطيع أن يجيب بدقة على هذا السؤال. لكن، تداول 7×24 ساعة يمكن أن يقلل بشكل كبير من تكلفة الهيكلية بين السوقين، وليس مجرد محفز للطلب.

النتيجة هي أن تكاليف التداول تنخفض، وتسهيلات التحوط لمؤسسات وول ستريت تتحسن، وكفاءة التسعير تتطور بشكل ملحوظ. لكن، هذا لا يعني أن المزيد من الناس سيشترون البيتكوين، وإنما أن عملية شراء البيتكوين أصبحت أكثر سلاسة.

لذا، فإن العوامل التي تحرك سعر البيتكوين حاليًا هي الأوضاع الجيوسياسية بين أمريكا وإيران، البيانات التضخمية، تغير مسار خفض الفائدة، وبيئة السيولة. في ظل ظروف بيئية اقتصادية سيئة، فإن تغيير نمط تداول CME إلى 7×24 ساعة لن يغير الاتجاه العام لسوق العملات الرقمية.

لكن، إذا بدأ الوضع الاقتصادي الكلي يتغير (مثل تهدئة المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي)، فإن زيادة السيولة الناتجة عن تداول CME على مدار الساعة قد تتحول إلى أداة لزيادة مراكز المؤسسات في أدوات المشتقات المالية.